这两天股市很惨，但债市很热闹。债券牛市根本止不住，超长债目前到了2.44%，10年期国债2.25%，30年期国债期货又新高了。我拉了一下被动指数债券基金，今年以来的回报很是喜人，5-10年国开债、7-10年政策性金融债，都近乎5%的收益率。

市面上有很多的版本解释，但核心就一个：市场有钱，但只愿意去稳定的地方。债券市场分为短债和长债，10年和30年属于长债，现在各种新高，背后折射的现象就是大家都不愿冒风险了。

债券基主要投资债券、央行票据、同业存单、ABS等固定收益品种以及银行存款和回购等，在保证良好流动性和较好收益的同时，年化波动率和最大回撤相对较低，属于较低风险的品种，防御性较好。

从历史走势来看，不同于A股的牛短熊长，债市一般呈现出“牛长熊短”的特征，回调持续时间短，回撤幅度也很小。从过去10年的表现来看，纯债基金和短期纯债基金每年均实现了正收益。

因此债券基金更适合做压舱石并长期持有，而非以牛市和熊市的思维，像股票市场一样去追求“择时”。当然任何资产都有波动，债市短期积累较多涨幅可能面临一定波动，不过这往往为投资者提供了一个难得的机会，以相对较低的成本买入优质资产。

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