这个问题很简单，要搞清楚每年gdp的增长，钱被谁赚走了。一般是被央国企赚走了。以工商银行为例，06-23年期间，扣非利润从482亿增长至3673亿（今年预计），18年利润增长7.6倍。跑赢gdp增速。然而上市时发行价27倍估值，如今估值5倍。估值水平降到五分之一。理论上的收益一增一减变成7.6*1/5=1.52倍。而同花顺显示工商银行上市至今收益为1.92倍。差距40%的收益应该来自于10年的配股。