据中金货币金融研究，实体经济投资回报率下行的环境下，广谱利率体系存在下行压力，市场利率调整较快（如国债、理财、货币基金收益率等）而部分领域利率存在粘性（如存量按揭利率、定期存款利率等），下行速度较慢；信贷需求并未明显恢复的环境下，银行仍追求较快的信贷增速，导致贷款出现低利率，甚至形成局部利差和“套利”空间；同时，实体经济投资、房地产市场和资本市场回报预期偏弱，房地产开发商等企业信用风险溢价较高，导致部分主体面对的实际利率不低。#中国人四年存了58.24万亿元#
针对以上现象，认为较有针对性的措施包括：1.有必要更大幅度的下调存款利率，减少银行息差压力、为支持实体经济提供更多空间，我们根据存款历史成本、以及存款与国债利率的比价估算，定期存款利率至少有20-50bp的下调空间；2.适度降低银行信贷规模增速的过度追求，更好“盘活存量”，实现量价的均衡；3.通过财政政策、房地产市场政策等方式改善预期，降低主体缩表倾向。@今日话题 @雪球创作者中心 @雪球基金 $上证指数(SH000001)$ $地产ETF(SZ159707)$ $银行ETF(SH512800)$