保持定力,不忘初心。投资的初心是获取超过债券的股息收益。偏离了此初心,就彻底沦为市场博弈,将投资变成了一场赌博,必然会被市场的涨跌所左右情绪。巴菲特能投资优秀企业的股票长达几十年是有原因的,那就是远离市场,不被市场先生的情绪所左右,更关注企业本身的发展。$民生银行(SH600016)$ $浙商银行(SH601916)$
可以看到去年9月以来,气囊指增策略已经实现了不错的收益表现,而同管理人的指增策略尚未实现盈利。
量化投资者们肯定知道,这段时间对量化策略的运行不算太有利,尤其今年2月份小微盘暴击,不少量化都还在吭哧吭哧爬坑阶段。
但光这么看,可能只知道气囊指增比单纯指增表现好,咱们对数据进行进一步拆解!
从23年11月到24年春节前市场下跌阶段来看,气囊指增相对普通指增表现出超额,尤其是24年1月和2月的行情,但凡关注过、经历过就知道那段时间市场煞气多重,而正是这个阶段,气囊指增的“大病保险”发挥奇效,跌幅大幅收敛(几乎和当时市面上其他中性策略跌幅相当),正是这段时间,气囊指增和普通指增拉开了15%左右的差距。
市场随后迎来了一定的反弹,咱们再看看两类策略表现!可以看到节后伴随市场强势反弹,普通指增策略在这个阶段迎来了强势反弹,相对气囊指增又表现了一定的超额,短短三周,普通指增比气囊指增多上涨3%。
看到这里,不得不提气囊指增的一个劣势,当期权保护生效,指数深跌反弹时,气囊指增仍需要经历一段类“中性”的状态,错失市场本身反弹的收益。
举个例子,10%的期权保护幅度下,当指数从10000点跌到9000点,气囊指增表现类“指增”,而指数从9000跌到8100点,气囊指增表现类“中性”,同样从8100反弹到9000点时,仍旧表现类“中性”。但是,如果投资者此时看好市场反弹,选择了气囊指增,那他就可能错失市场反弹带来的收益!!
但从实例来看,这个气囊指增在市场大跌后的反弹阶段并没有损失过多收益,尽管管理人策略保密原因不愿透露更多细节,但以风云君的经验来看,管理人在反弹阶段对期权保护做了策略管理,对产品净值表现有不错的贡献。
尽管风云君了解策略逻辑,但策略的实操远比理论要复杂,不然大家自己买一个指增再买一个看跌期权不就得了?
实操中,期权保护是需要成本的,而且成本会随着市场变动,甚至有的时候期权保护成本远大于保护带来的潜在收益,因此气囊指增策略最好操作者有期权拟合、做市等经验。
那如果看好了一家气囊指增管理人,应该什么时候投呢?
从前文分析来看,气囊策略理论上最佳买点就是在期权保护刚刚生效的阶段:如果市场反弹,化身指增进可攻;如果市场继续下跌,变成中性退可守。
而近期可以看到气囊指增策略比单纯指增有了一定超额,结合近期市场下跌情况来看,气囊指增策略的期权保护生效,当下刚好接近气囊指增的“甜点时刻”。
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保持定力,不忘初心。投资的初心是获取超过债券的股息收益。偏离了此初心,就彻底沦为市场博弈,将投资变成了一场赌博,必然会被市场的涨跌所左右情绪。巴菲特能投资优秀企业的股票长达几十年是有原因的,那就是远离市场,不被市场先生的情绪所左右,更关注企业本身的发展。$民生银行(SH600016)$ $浙商银行(SH601916)$