昨天晚上央行公布了降准信息，从9月15日起下调0.25个百分比。风云君印象里，过去都是周末才出降准政策，周四就提前公布，时间点上很超预期。
什么是降准？准备金又是什么？所谓准备金，就是银行收了你的存款后不能全部拿出去放贷，而是要上交一个比例的钱存放到央行那里，以做流动性预备。这个上交的比例越低，对银行越有利，因为它们拿来放贷赚利差的钱就越多。准备金率分两档，一档是大银行，这次调整后是10.5%，另一档是中小银行，这次调完是7.5%。这次是全面降准，预计释放中长期流动性超5000亿元。
这事其实在8月份降息之前已有预期，甚至比预期来的更晚一些。与此同时，这次降准的幅度并不大，历史上中等幅度的降准是0.5个百分点，大幅降准是1个百分点。所以消息一出，还活跃在一线论坛的投资者们不仅没一点兴奋劲儿，而是在那讨论第二天到底是平开低走，还是低开低走。
在降准新闻的评论区，点赞最多的评论是这样的：
要求不高，希望明天能坚持到9点35分~
坚持5分钟？想得美，前几天降印花税加那么多利好都坚持不了一分钟。
不改下跌趋势。。。。。。
恒指在20000点被一路压制，创业板创三年新低打响2000点保卫战，科创50距离历史新低只有一步之遥，三年前卖的大白马基金，两年前卖的中证500雪球，一年前卖的景气度基金，都被埋了。
与此前还有人翘首以盼牛市截然不同，当时大家期盼着政策，甚至有人觉得政策底后不再会有市场底；重磅政策真的出来那天，一根长长的阴线打破了幻想；在市场朝着市场底行进的过程中，我们的心也跟着麻了。
市场这个样子，风云君也不想再给大家鸡汤，毕竟这些年大家喝的鸡汤估计都能给刚果盆地填满。可这个时候，又还是想说点什么。
在蔡崇信成为全球顶级富豪后，曾经回到母校耶鲁大学做过一次演讲，讲到当时为什么要放弃高薪加入阿里巴巴。
他是这么说的：我去冒险，风险收益是不对称的，下行风险很小，上行收益可能很大。说到底，如果我去阿里巴巴干半年，公司不行了，我还是可以再回头去干税务律师或者做投资。
回到投资领域，纵使眼下有千难万难，是不是都price in了？如果这次没起来，3000点的沪指又有怎样的安全边际？
为什么上证指数十六年以来一直在3000点徘徊是很多股民心中的疑问，但如果仔细去看，自2007年2月以来至今十六年，沪指围绕三千点波动，但波动范围逐渐收敛，高点下移，低点上移。
而造成一直3000点的最主要原因，是2017年的3000点很高估，眼下的3000点有点低估。2007年2月16日，沪指3000点对应PB3.95倍；当前情景静态测算，沪指3000点附近对应PB约为 1.24 倍。
而纵观历史，沪指估值底是1.2 倍PB。2013年以来沪指 7 个历史低点，有5个低点对应的PB均为 1.22 倍左右，2022年10月31日，上证指数 2885 点对应 PB 1.18 倍，是唯一低于1.2倍PB的一天。
在国际上，1.2倍pb的估值意味着什么？
对比其他主要国家市净率低点区域，美国道琼斯指数市净率低点区域在1.26倍附近，德国在1.1倍附近，日经225在1倍附近，韩国在0.73倍附近。
这些国家中，美国以人口、市场规模及创新能力其估值底部最高，韩国经济含量最小，估值底部最低。中国14亿人口，且具有相对完备的工业体系及巨大的内需市场，其 PB 估值底部应高于德日。
回到当下，8月股票的主要矛盾是一篮子经济政策、已经在企稳路上的经济和恐慌的外资。政策方面，支持经济、地产、股市的一系列政策无疑是超出市场预期的；看经济，企业端、居民端、财政端都有企稳回升的信号；而大规模财政扩张对冲汇率下跌的风险，内部信贷的转向、出口的改善和人民收入的提升等一系列变化会使得汇率企稳，最终伴随PPI的转向，带动整个经济转向。
当下束缚权益资产上涨的核心压力主要源于市场情绪。当前反应沪深300指数的情绪指标已经在触底5年极值后反弹。
综上所述，降准落地后市场反应不大也在情理之中，但复盘历史上历次熊转牛，客观规律是，多少次熊牛转折点，都是量变到质变的结果，并不都是靠一次两次利好就形成的。而伴随着政策的效果逐步发挥、美债收益率的企稳，相信市场会给出积极的反馈。
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