#风云君看市场# 近期的市场呈现了一个很有意思的特点：金融地产建筑等产业链强势，而成长赛道相对疲软，指数由金融地产拉动不断攀升。对于现阶段金融地产板块的强势，该如何理解呢？通常有两种截然相反的解释。 

第一种解释是：金融地产建筑领涨，标志是熊市反弹进入尾声。指数反弹的初期，大多是成长或周期股弹性大，但随着反弹接近尾声，投资者往往会逐渐开始防御，金融地产建筑的涨幅大多会比较强，比如今年 1 月、3 月 底-4 月中、8 月下旬-9 月初。 

第二种解释：类似 2012 年底或 2014 年下半年，金融地产建筑是熊转牛第一波的重要领涨板块。这两种情形下，金融稳定类板块的超额收益从熊市中后期开始产生，一直会到牛市第一波上涨，而且会随着熊转牛超额收益进一步加强。 

信达证券的策略研究认为，当下的环境和 2012 年、2014 年有很多相似的地方，所以价值股强反而不是防御信号，而是进攻信号。指数的反转大概率正在逐步展开，如果反转期间政策的变化力度比较温和，则大概率第一波上涨持续到 2023 年初。

对此，你有什么看法呢？