时间：2024-5-21
来源：中邮证券
贵金属：主升浪有望再次开启。本周美国4月CPI数据公布，美国4月CPI同比为3.4%，符合预期，低于前值的3.5%；4月核心CPI同比为3.6%，符合预期，低于前值的3.8%。代表降息预期的2年美债利率本周下跌3.3BP，说明主流的降息预期并未由于符合预期的CPI数据而出现明显变化。
伦敦金和伦敦银本周表现亮眼，伦敦金本周上涨2.3%，伦敦银本周上涨11.75%，银显著跑赢金的市场结果或在交易美国通胀符合预期后的经济软着陆预期发酵。
长期来看，我们认为贵金属的长牛远未结束，美国通胀的下行难以一帆风顺，地缘政治的扰动大概率提升美国赤字率，美国非农就业的不断下修或在显示其经济韧性略有不足。总之，我们认为若美国未来走向滞涨或衰退，黄金有望跑赢白银，若美国经济顺利软着陆，白银或跑赢黄金。
风险提示：
宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期。
风险提示：本资料仅作参考，不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解基金的具体情况。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成本基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎。