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灵魂拷问：
人一辈子做的努力，很像一款“被动配置”加“超额收益”的smart beta策略。或者您可以大概看成要盖两幢房子：第一幢叫“现金流”（财务自由）；第二幢叫“投机”（不用考虑成本地做自己想做的事）。盖好第一幢，才能去盖第二幢。
盖第一幢房子时，要给自己打个地基，整理一个认知框架。在以实现财务自由（保持被动收入持续大于最高开销）为目的的前提下，“交易”和“宏观”——大概就是您需要的两根顶梁大柱子。
举个简化的例子。比如，一个新场子刚开局（嗯说成了赌博不太合适，您可以换成一个交易所新衍生品种），您赚的钱主要和“交易”这个动作有关——因为在一个生涩的、有各种彩蛋的新市场里，您的大部分时间应该花在研究牌桌上的对手、和他的人性上。工具主要是博弈论。
等参与者多了，有专业做市商，牌桌变成了成熟有秩序的游艺场，套利机会就没了。这时候，大家会一起向后看——看后市，看三五年，看更长的未来——宏观功力此时被拍上台面。
此时此刻，“人性”就变成了次要矛盾。如果您活在一个成熟的（价值投资）水域里每天只琢磨人性，那大概进错了场子——澳门已经搬到隔壁了。
所以，盖第一幢房子，是需要硬知识的。用经济学、人文中的历史、和认识论逻辑去研究规律；研究人性只是辅助，不是主菜。否则就成了玄学。
2020年这么特殊的年份，这房子该怎么盖？
您和我的房子造型肯定不一样，所以以下仅供参考。
2
首先，在我的认知能力范围内，用“宏观”浅薄地判断一下基本面：
还是从周期开始。
“边际收益”这个概念，250年前由杜尔哥老师第一次提出（虽然他是指种庄稼），是目前最契合我理解能力的，对周期的解释方法。
新技术带动人类生产力的发展，有了发展，有了利润，有了一切梦想的开始。但是生产力发展也很像做交易：新品种上市有彩蛋，但是玩家多了，专业做市商来了，套利机会也就没了。利润空间开始缩水，资本边际收益从此开始进入“递减”剧情。
发展慢了停了滞后了，各种人类狂奔时可以掩盖的问题就如雨后春笋冒出、长势喜人——穷人不干了，国际贸易失意者不干了，年轻人不干了，“被分配”者不干了——于是一个周期的拐点就来了。
据史料记载，这一切都很正常，等下一个技术周期到来即可。等到风来了，资本边际收益再增加，风险资产回报跟着起舞——各路小伙伴们继续愉快玩耍。
但是史料没有记载的是，人性的小心思自始至终都在发生着作用——要勒裤腰带了？Oh no 臣妾做不到。好日子的惯性越大，越不愿意放弃——只要臣妾能找到合适的工具，让这一切都不要发生。
终于，在信用货币体系时代，机会来了。
人类惊喜发现，这个时代里，“印钱”这种操作，可以用来买时间，买来的时间可以用来躲避商业下行周期，可以拖——拖——再拖——没准能一直拖到下一个技术周期起舞。
全球央行相视一笑，十年宽松大赛开始。风险资产价格就跟着开始放飞，风筝没有线，没有根基，飞到哪里不晓得。Who cares？
最后大家都杀红了眼，节操？算了不要了。直接换成MMT。
这个操作显然是很失败的。全球央行资产负债表的膨胀速度和利润增速，根本不成任何数学比例。扣掉央行注的水，这块猪肉的营养成分依然是边际递减的。在过去十年中每天坚持爬上村口的老槐树张望，却依然看不见增长红利影子的情况下，拖，一定是要清算的。
各国领导不知道吗？当然知道。正确判断这个世界发生了什么，向哪儿发展，不要看领导说了什么，一定看他们做了什么：以邻为壑，选票重要。
接下来的事情就可以用社会学和人性来解释了——结果全在美林的巨型大转盘上。
从rich到poor；从deflation通缩到inflation通胀；从QE到QE失效；从monetarism到凯恩斯主义；从低税率到高税收；从很右的资本红利，到很左的无条件基本收入（universal base income）；从全球化到保护主义；从增长到价值；从共同寻找解决方案，到一拍两散。
就这么从左到右一点一点的“nudge”，一点一点地游移。
直到昨天午夜，一个标志性事件终于落地——60多年挣扎和4年僵持，一个国家在午夜脱离了组织。这是一个将影响今后至少五十年世界格局、每个国家都该听到些许警报的历史性时刻——就在全国人民抢双黄连的时候“叮”的一声过去了……
有了第一个就会有第二个。2020是一个全球（大部分）国家（和地区）都会看清楚自己政治能力边界的年份——这一代解决不了上一代的问题。
嗯还有，很多时候，广大人民群众并没有主导历史进步——这和跟书上讲的不太一样呢……
3
屋漏偏逢连夜雨，开年又一头撞上了SARI。
在讨论SARI前必须先讲个故事：
有一位歪果仁哲学家，到中国来学汉语。老师教他的第一句是：“What is this？”
老师：Read after me——这是什么东西？
哲学家掐指一算，嗯？不对啊，What=什么，is=是，this=这个，不是应该翻译成——“这是什么”吗？怎么多出俩字来？老师，“东西”是什么意思？
老师：东西也是“this”。
哲学家：可是这里不是已经有了“this”了吗？
老师：“东西”的 “this”和“这”的“this”都是存在，明白了吗？this “this” and that “this” are all “this”。
哲学家恍然大悟：这位汉语老师原来是个哲学家！他正试图告诉我“存在”在中国的意义——
西方的“存在”（being），在中国就是“关联”。东和西是两个完全不同的方向，两个极端。但是有了东才有西，没有西就没有东。两个极端之间有了互相依存的关联，才有了它们的“存在”。
中国人的世界观是一种堆积结构。一件事情存在了，或者发生了——那它背后一定还有个极端的好基友。
世界、宇宙、天下、国家…都是由“两个极端”手拉手，才构成了一个完整的概念。还有“塞翁失马焉知非福”、“十年河东十年河西”…都是中国式的形而上。或者是一种能自动将“有限游戏”延伸到“无限游戏”的思维。
我们的传统思维中天生自带correlation——这在宏观研究和交易中是一个巨大的优势呢。
所以，该怎么看冠状病毒对经济的影响？
影响已经是实锤。现在讨论的不是“会不会糟糕”，而是有“多糟糕”。领导，央妈，中资外资都已经开始大尺度地调整预期管理。
JP Morgan 把零售增长率和工业生产增率直接修正成了“大V”。一季度增长预期破5（已官宣）。财政支出增加。世界银行已经发现自己对2020全球经济3%的增长过于乐观。
但是，朋友们，以上“东西”对真实世界的真实影响，一定是相对的。
虽然经济已经在降温（很多年了），体内的淤积已经再挥发，但是人的“意愿”依然有惯性——这是一个已经持续十多年的“债”的巨大惯性，一个温暖的大棉垫子。惯性不会持久，但是释放可以很慢很慢。
SARI洗礼过的我们，也许会变成吃完莽牯朱蛤的段誉，或者吸了冰魄银针的情花剧毒携带者杨过——以后再被蛇咬、被悲酥清风熏，幸免的概率会高百分之三十五点二呢。别忘了我们有坚强的武汉人民，还有对美好生活无限追求的中国人民。
但是除了坚强的武汉人民，我也比较关心那些马上就要断粮了的鸡和猪。不开玩笑，严肃地讲，食品价格通胀已呈上升趋势——寿光蔬菜价格指数这个礼拜一天内涨了4.8%（1月CPI5.0%的预期已经有了）。
所以极简总结一下：长期——全球未来需求继续爬行，中期通胀。结论是：未来的风险资产——悲观。
4
想了这么多，目的当然不是要沉浸在悲观的情绪中不能自拔。别忘了我们还要盖第一幢房子呢，要开始搬砖，搅水泥，搭钢筋——一切要落地到交易上。
悲观虽是空，但在简单粗暴比金主的时代过去后，学金融的小伙伴们终于迎来“知识越多，机会越多”的时代——用衍生品管理风险。
比如，用Bear spread熊市价差，搭配真正的价值——大概率金龟婿资产选一个，只要功夫真，东边不亮西边亮。脚踏实地的时代来了朋友们。
2020及以后的日子：登高极目、坐怀不乱、深思熟虑地画好一张战略地图，然后鼠目寸光、三观游移、尔虞我诈地做交易。
