怕网友喷，康欣的业务本不想写了，因为其主业-集装箱底板就不是一门好生意。但为了记录自己的投资心力，与网友交流投资心得，还是写吧。
为什么集装箱底板不是一门好生意？因为：没有定价权、没有技术壁垒、产销量受箱厂周期波动影响大。
全球95%的集装箱在中国制造，四大箱厂（中集、中海、新华昌、胜狮）占据了90%以上的市场份额。最大的底板厂是中集自己的子公司。康欣虽然年产销量约40万方，排第二，但在四大箱厂面前仍然是小弟，没有议价能力。众多的小底板厂小作坊就在箱厂旁边生产，供货快又省了运费。康欣虽然质量好点，且还有运费，但没有定价权，售价只能随行就市，只能赚点辛苦费。
疫情期间，众多小厂为了生存，肯定是压低价抢单。更要命的是，今年木材、尿素三聚氰胺等胶水的原料价格大涨，成本大增。由于没有定价权，康欣无法转嫁成本，底板毛利率从30%左右降至2020年的5.22%。2020年业绩亏损，2021年业绩也是大幅低于预期（与2019年同期比）。
刚开始研究康欣时，发现其2016-2019年净利润每年大概4亿左右，我以为底板这门生意还不错。现在2020-2021年业绩大变脸，股价持续下跌，有人怀疑康欣为了完成借壳上市时对2015-2017年的业绩承诺而造假。其实是我们没看清楚底板这门生意。
有没有虚增利润我也不知道，但经过仔细分析，发现其利润确有水分。
康欣2015年上市时就有速生杨平地林11万亩、其他杂木山林30余万亩，种了速生杨树、绿化苗、油茶，其他杂木。为了完成业绩承诺，康欣每年都大量砍树、卖绿化苗。公司2015年进口COSB板德国设备建新厂，2017年收购新华昌厂，开足马力生产底板及环保板，反正木材自给。2016-2019年底板及环保板合计销量分别为32.38、43.48、53.27、51.72万立方米。年产销木板50多万立方米，这是巨量，全球第一，超过了中集底板厂的产量。
2017/2018/2019年康欣营收18.18/22.89/20.12亿（净利4.66/4.68/3.90亿元），其中2019年砍树（自卖自用）、卖绿化苗及油茶营收就达到5.67亿元。可以说为了冲业绩（高质押怕爆仓），郭志先四年把树都砍光了。但这四年康欣的股价还是一直下跌，实在没办法，郭志先卖股求安，无锡建发接盘成第一大股东。
于是，2020年报写道：“由于公司的速生杨平原林进入采伐尾声，最后采伐的速生杨立地条件差，长势不好，所以增加了对外木材销售”。另外，在2021半年报，直接没树砍了。那么，其生产底板的木材只能外购。
2020年四季度起集装箱行业复苏，需求爆发式增长。但外购木材及胶水原料价格也大涨，人力成本也涨，民用板材因为原材料价格上涨幅度远超成品价上涨幅度，甚至出现价格倒挂现象。底板需求大增，但公司产量却大减，利润大降，为什么？就是因为原材料自己没库存了，外购价格又大涨，没钱赚，还生产那么多干吗。
康欣年报中有这样一句话：“林木种植企业之间的竞争，主要不在于市场的竞争，更多的在于是否拥有森林资源、和经营管理水平的竞争”。我的理解是，如果没有自己的林木资源，你的板材厂产销能力再强，也难赚钱，也没有竞争力。
2016-2019年康欣折算下来每季度净利1亿左右，但2021年一季度净利0.42亿，二季度净利更低至0.24亿元。我曾打公司投资者咨询电话问，为什么今年二季度业绩比一季度还差。接电话的熊小姐说：一季度因为有绿化苗销售，二季度没有。
于是我们看到康欣的股价阴跌不止，自2016年10月20日造了一个16.06元的双头，最低跌到2021年2月1日的3.09元，期间没有送转股，跌幅达81%。
后来，我又打电话问，今年开始砍树了没有，她说还没有，但今年采伐30万方山林的指标已批下来了，其实砍50万方也是可以的。听说，冬季砍树的情况较多。
我查了一下资料，山林生长期比平地速生杨长，材质好，当然价值更高。
唉，讲了这么多，康欣就没希望了吗？我认为有，以后有空再说吧。