财说主题投资之中国电商B2C——写在阿里即将上市前

莫愁前路无新股
  
  作为一个并不热衷网购的阳光直男,你可能没主观意识到$唯品会(VIPS)$$聚美优品(JMEI)$  、$京东(JD)$ 已经接连在美国上市;但是如果看到这些公司上市后可喜的股票涨势后,相信你已经开始痛恨自己为什么不是一个爱网购的伪娘。淡定一些,真正的电商巨头--$阿里巴巴集团(BABA)$ 已经递交了上市材料,现在开始投资中概股电商主题依旧会让你的回忆充满淡淡的幸福。

B2C行业将继续飞速成长

  中国互联网零售行业近年来经历飞速增长,于 2013 年在社会消费品零售总额中占据了 8%的份额。与此同时,电子商务行业内部的结构也悄然发生了变化,具体表现为 B2C 业务的份额的连年增长与 C2C 业务的连年减少。这意味着用户越来越多的选择在网上购买一些原先通过传统渠道购买的商品,并且同时用户开始关注商品的品质与服务,对网购体验及服务的要求也更高。

  可以预见的是,手机等移动段使用率的不断提高将驱使中国互联网零售行业更快的成长。中国互联网零售行业2013年的市场总额达到1.84万亿,仅占总零售额的7.9%和GDP的3.2%。 iResearch 预计中国互联网零售行业未来4年的平均增长率将为25%。

  根据iResearch数据,在B2C总体市场中,$阿里巴巴集团(BABA)$ 的天猫商城占比达到50.6%,$京东(JD)$ 占比为23.3%;虽然$唯品会(VIPS)$$聚美优品(JMEI)$ 在B2C总体市场占比微弱,但其以“闪购”的特卖模式为其赢得了强劲的增长势头和优异的资本市场表现。

当龙头老大上市时,是水涨船高还是以邻为壑?

  往历史经验看,一只热点股票的上市会带动同类型同概念股票的股价,阿里巴巴作为中国B2C行业的龙头老大,上市的估值必定影响整个行业的股票价格变动。尽管市场对阿里的股票预期各种声音不同,但中国电商和互联网处于高速发展期,据iResearch预计,中国2013年到2017年网购行业市场复合增长率将保持25%,而闪购销售额在2014和2015年的增长预计达到89%和50%。由此看来B2C行业,尤其是闪购模式的长期业绩支撑依旧强劲, 因此我们看好唯品会和聚美的短期投资。

虽然中国电商B2C长期的形势诱人,但短期内需要考虑到:

1)美国公司上市大部分股票是机构认购,每个机构对特定地区、行业、类型的公司都有预先设定好的投资总额;

2)京东是B2C市场中阿里天猫体量最接近的竞争者,所以当阿里巴巴这样的巨无霸上市前,很多基金会撤出一部分在中国互联网及电商的投资,用以准备阿里的认购,而京东是最可能受到这种负面影响的上市公司,因此我们对阿里上市前持有京东的仓位持保守态度。


阿里即将上市前的中国电商B2C主题投资结论

  君问归期未有期, 巴山欲雨涨秋池。阿里巴巴上市后将带来行业内的水涨船高效应,同时我们相信现在机构已经完成了行业内投资额度的调配,因此推荐配置唯品会和聚美优品以静待阿里的隆重登场;但在短期内,对阿里最大的竞争对手京东的持仓持谨慎态度。

附:主要中概B2C电商介绍

1、阿里巴巴

  阿里集团1999年在马云家里创立,经过15年时间陆续建立了b2b阿里巴巴网站,C2C-淘宝网,支付平台-支付宝、广告交易平台-阿里妈妈、B2C天猫商城、阿里云、团购平台-聚划算、国际商城-全球速买通等。此次上市阿里集团最赚钱的两个平台-支付宝、阿里妈妈并没有纳入上市的主要业务范围,未来这两者或许都有单独上市的可能。最新消息表示,阿里巴巴集团在美上市已经初定在8月8日,上市地点为纽交所,上市代码为BABA。



2、京东商城

  京东商城自 2004 年 1 月进入电子商务领域以来,一直坚持直营销售的模式,并且始终坚持对于自有仓储物流建设的投入。从最早擅长的 3C 与家电领域起步,京东如今已经成为国内直营电商排名第一,B2C 排名第二,电商综合排名第三的线上零售商。



3、唯品会

  唯品会于2008年成立, 定位于“一家专门做特卖的网站”,每天通过上百个品牌授权特卖,以低至1折的深度折扣及充满乐趣的限时“闪购”模式,为消费者提供一站式优质购物体验。

  有别于传统的渠道分销,唯品会是品牌与消费者的特别的渠道,以特卖缩短品牌与消费者的距离。通过闪购和特卖模式,1)打折品牌提升了商品的新鲜度,刺激用户的消费,甚至会让“成瘾”,培养其消费习惯;2)供应商可以较快处理库存商品;(3)由于“闪购模式”库存预付的保证金低、卖不出的商品可以退给供应商、库存周转快,使得唯品会对运营资金的要求比较低,资金周转快,运营杠杆比较高,有利于在短时间内爆发。



4、聚美优品

  聚美优品其前身为团美网,于2010年3月成立。聚美优品是一家采取团购形式的垂直类女性化妆品B2C。 聚美优品的理念是要做女性化妆品正品折扣网店。从最初每日一件限时折扣团购模式到如今每日多件产品限时抢购,在品类管理上主要以推荐明星产品搭配其他产品 进行销售。聚美优品坚持只从品牌厂家、正规代理商、国内外专柜等可信的进货渠道采购商品,并在采购部专门设置自己的质检员。让消费者拥有良好的服务体验, 进而取得消费者的信任。



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