发布于: 修改于: 雪球转发:2回复:72喜欢:8

$长春高新(SZ000661)$

股价跌跌不休,与其恨其不争,不如另寻它法。我准备给国内一些大药企发邮件,建议收购长春高新。大家给补充一下内容。

尊敬的 你好:

建议公司对长春高新进行收购,一方面长春高新的大股东占比才18.97%,且大股东长春超达资金紧张,无法继续收购股权而加强控股权。此股权结构特别适合恶意收购取得控股权,就象以前的宝万之争一样,为何被别人取得控制权,因为它们的股权结构差不多。国内市场这种大股东弱控制权是很少见的。另一方面长春的生长激素是国内龙头企业,23年营收146亿,年净利45.32亿,估值才478亿。十年就能收回成本。重要的是公司在儿科内分泌,妇科,成人内分泌皮科医美、肿瘤等的创新药管线布局已成形,其中包括金纳单抗、亮丙瑞林注射乳剂、金妥 昔单抗注射液、水溶性黄体酮注射液等重点在研品种,部分在 研品种已经开始进入报产或 III 期临床试验阶段。此时收购可实现小投入而大产出,收购的成本远小于自己研发同类的管线。百亿的投入就能拿到控股权,能得到每年50亿左右的净利,及二十多款创新药管线,并实现儿科内分泌,成人内分泌等科室的业务覆盖。取得控股权,可轻松取得公司充足的现金流及强大的销售团队。

为何我会说到其它企业收购长春,主要还是因为它的股权结构很特殊,大股东占比才18.97%,如果控股股东占比在30%以上,其它机构就很难通过收购取得控股权。而国内市场大多数的股票大股东占比都在50%以上,就根本不存在股权之争了。而长春不到20%,和宝万之争的万科那时的大股东占比很接近。

下面说一下宝万之争:

2015年6月,A股迎来了2008年之后最严重的股灾,仅仅两个周便有上千只股票价格直线下跌。为稳住持续下跌的股市,国家紧急出台了一系列的救市措施,其中,保监会放宽保险资金投资蓝筹股与权益类资产的比例上限这一政策的出台,打开了险资入市的枷锁,各路险资纷纷入场低位扫货,各种收购与反收购大战此起彼伏。

当时的万科是国内的地产界的霸主,根据披露的2014年万科年报,万科此时的总资产约为5,000亿,利润总额约为250亿,账上的货币资金更是高达惊人的627亿。

以如此优秀的经营业绩相比,万科在A股的股价长期一直在4块到9块每股之间,第一大股东华润集团的持股比例也仅为14.89%,更多的股票则是散落在二级市场中,这也意味着万科是一家没有控股股东或实际控制人的超级企业。股价便宜,股权分散,这让当时的万科成为了各大险资眼中的“香饽饽”。

2015年6月30号,万科A的收盘价仅为8块3,万科总股本110亿股,15%的万科股权大约值137亿元。也就是说,险资无需通过邀约收购,只需要在二级市场上花费137亿元买入散户的股票,就可以拿下15%的万科股权,进而超越华润当上万科的第一大股东,面对这样一个千载难逢的机会,宝能系的姚老板开始了实际行动。

2015年7月11号,宝能系旗下保险公司前海人寿在二级市场一天之内买入了5.52亿股万科股票,首战即吃入万科总股本的5%。

此次举牌并未引起万科的在意,时任万科集团董事长的王石甚至对此评论到:都是深圳企业,彼此知根知底。王石不在意的原因主要在于此时刚经历过股灾,有投资者大笔吃入万科的股票,一方面可以稳住股价下跌的趋势,另一面则可以进一步加强投资者对万科发展的信心,这无论是对万科还是对投资者来说这都是好事。此时王石还未把宝能系的此次举牌与并购联系到一起。

7月24号,宝能系二度举牌万科,宝能系旗下企业钜盛华再次吃入5%的万科股权,加上此前前海人寿的5%的万科股权,宝能系此时合计持有万科股权的比例迅速提升到10%。

很快,王石与姚振华在万通董事长冯伦的办公室见面了。两人第一次会面足足聊了4个小时,直到深夜。姚振华向来直接,他毫不避讳地向王石表达了宝能想成为万科的第一大股东的目的,但他也表示,在成为万科的第一大股东后,万科当前的管理层仍然保持不变,王石依然是万科的董事长。

对此,王石直接给予了拒绝。在王石看来,万科不是宝能可以比拟的,宝能想要成为万科的第一大股东,他和万科管理层都不能接受。王石直接说到:在这个时间点上宝能选择增持万科是万科的荣幸,但你想成为第一大股东,我们是不欢迎的。

这次会面以双方的不欢而散告终,随即万科与宝能的股权争夺战正式打响

明确了宝能举牌万科的目的后,万科管理层首先想到的是让现在的第一大股东华润增持万科的股份,力保的现有的地位。

王石此次求援华润依然无果,但宝能系的攻势迫在眉睫,为此万科管理层不得不另想他法。很快万科便有了新的对策:定向增发H股以引入新的战略投资者。

定向增发,就是上市公司向特定对象以非公开的方式发行新股。万科想要定增主要是出于两个方面的考虑:一是增加股本,稀释宝能现有的股权,从而增加宝能的收购难度;二是新股可以定向发给自己的盟友,增加制衡制宝能的筹码,进而保住万科管理层对公司的控制权。

王石的定增方案报给华润后被华润直接否决了,华润方面给出的否决理由是:定增H股会不仅会稀释宝能的股权,也会摊薄华润的权益,进而减少了万科对华润的利润贡献度。如果华润不想也被稀释股权,那华润就必须增持与定增相同数额的股份才能维持现有的权益。说白了华润就是不想再增加对万科的投入,但又想维护现有的权益。万科的两个提案华润都不同意,两者之间矛盾逐渐加大

看到万科的求援无果,宝能抓紧时机持续出手。8月26号,宝能第三次举牌万科,手中持有的万科股份增至15.04%,跃过华润成为了万科的第一大股东。

此时,无奈的王石在微博上写到:股市过山车,“野蛮人”强行入室。

由于“宝万之争”已经引发市场的高度关注,王石的这句话迅速带火了“野蛮人”一词。所谓“野蛮人”指的是收购方在未与公司管理层沟通的情况下,就对上市公司进行强制邀约收购的行为。宝能的行为让宝能被扣上“野蛮人”的帽子。

华润也不想自己万科第一股东的位置被宝能抢走,在随后的短短几天便在二级市场耗资4.97亿元,增持了约0.4%的万科股份,持股比例上升至15.29%,再次超过了宝能系的15.04%重回第一大股东之位。

但宝能系的攻势并没有停下,12月4号宝能系第四次举牌万科,持股比例来到20.008%,大举超过华润的15.29%。很显然姚正华一开始就下定了要控制万科的决心。就在所有人等着看华润会做何反应的时候,万科第四大股东安邦保险突然下场加入了“宝万之争”。12月7号,安邦保险举牌万科,将自己在万科的股权提升到了5%。

根据万科的公司章程,如果一个股东持有万科股权的比例达到30%,那么这个股东就会成为万科的实控人,而实控人根据公司章程享有权改组董事会和管理层的权力。

前面我们说过万科的股权一直很分散,这也导致了万科一直以来并没有实际控制人。“宝万之争”到了现阶段万科的股权持股比例为:宝能持股20%,华润持股15%,万科管理层持股7%,安邦持股5%,因此,无论是安邦与宝能结成一致行动人,还是华润、万科、安邦结成一致行动人,双方距离30%的持股红线都只差一次举牌。

在企业管理中,所谓的一致行动人就是两个或两个以上的股东为达成相同的诉求而结成攻守同盟,把表决权加在一起增加在企业的话语权,进而达到控制上市公司的目的。

这就是安邦为何下场的目的所谓,但不得不说安邦选择在此时加入战局是个高明之举,仅用5%的股权就能在宝能和万科之间起到决定局面的作用,这也让原本就形势复杂的“宝万之争”愈发混乱。

12月15号,钜盛华第五次举牌万科,宝能系持股万科的比例增至23.52% 。

12月17号,安邦保险继续增持万科,持股万科的比例提升到了7%。

至此,宝能系和安邦合计持有万科股份的比例已经超过了30%。

如此形势下,市场普遍猜测宝能和安邦已经结成一致行动人,控制万科已成定局,万科现有董事会和管理层即将面临改组出局。

。。。。。。。。

精彩讨论

南与秋04-10 18:41

宝万之争以后,就没有公司敢来搞这种收购了。王石是中国股权资本市场的罪人!

Last炫神丶丶04-10 18:02

牛逼,如果高新真被收购了,你就是头号功臣

小秘书谢谢因为有你04-11 00:13

地方政府的钱袋子,是你想摸就可以摸的吗?

全部讨论

交大,长春高新集团生存发展的基石还是在吉林长春,虽然这些年金赛在向外拓展业务,招揽人才,建设研发基地,但政策、人员(特别是决策层人员)、一些重要资源等等与吉林长春有着千丝万缕撇不开的联系,即便在二级市场收集到超过超达的股份,也将遭遇现控股股东特别是长春政府各方面的抵抗和制衡,估计没有资本愿意发起这样的挑战。

04-10 17:50

终极提问,如果你自己有足够的钱,是否愿意把它买下来?

04-10 18:41

宝万之争以后,就没有公司敢来搞这种收购了。王石是中国股权资本市场的罪人!

地方政府的钱袋子,是你想摸就可以摸的吗?

04-10 18:45

你还想出了这个招数,不知道现在有没有资本有兴趣..如果谁有资金,此时收购绝对是绝佳的机会..只要20%就可以了,超达只有20%不到,还质押了一半..

04-10 18:02

牛逼,如果高新真被收购了,你就是头号功臣

04-10 18:51

建议你写给华润,华润原来不是卖诺和诺德的水针吗?现在正好全盘接收,地产就划给华润置地。

04-10 18:39

让安科来买吧

04-10 18:57

启用金磊,全权管理公司,剥离其他无用业务..废物点心全部拿钱走人,皆大欢喜..