$王府井(SH600859)$ 王府井作为拿到第八张市场免税店牌照，现在市值262亿，按19年业绩10亿，估值不算过份，更何况现在增加了免税牌照，海南免税店也在筹备中，同时按全球市内免税占和机场免税店比例：34：66，那现在的估值其实是有想象力的。就算从技术上来说，前期龙头股怎么也会有反弹，象600185格力地产已开始反弹。而王府井不动其实是和他的吸收合并有关。首商股份和王府井吸收合并，换股比例：1：0.3044。现金选择权：8.51及33.54元。高于这个价，对两者的持股股东而言，在二级市场卖出比参与吸收换股更方便持有者就会选择抛出。所以股价一般不太会高于这个价。这也是为何这二者股价都在位置附近。

那我们来看看存在的机会：首先看首商股份，换股比例为1:0.3044，即持有100*8.56=856元的首商股份市值，可以转换为30.44*33.30=1013，具有（1013-856）/856=18.3%的溢价空间。随着合并后王府井的上涨，空间更大。风险，如果不成功，首商股份以前业绩一直小幅增长。2017年-2019年为3.56，3.63，3.97，2020年因为疫情就不用看了。现在估值56亿，其实不高。安全性有点。
王府井：不管从技术上来说，还是从免税的牌照来看，它也存在着上涨的逻辑。唯一不确定的是这个重组何时获批，在获批前不会涨，有现金选择权的压制。这个时间可能会比较长。另一个不确定是重组补否，如果被否也是它开始上涨的开始。