【东吴电新】欧洲户用储能及光伏爆发增长，储能逆变器、储能电池和微逆及组串充分受益，持续看好！

观点重申：

#自六月中旬我们提示以来，户用储能和户用光伏板块持续上涨，今天继续大涨，德业中报业绩超预期印证行业需求火爆，未来储能连续翻多倍增长，是最强赛道，继续强推！

#欧洲能源电力价格持续攀升、美国ITC延期十年助力增长。截止22年8月16日，荷兰天然气期货价格达225.92欧元/MWh，较年初上涨181%，德国日前电力现货价格563.76欧元/MWh，较年初上涨1091%，持续刺激欧洲户光、户储需求。22年8月12日，美国户用光伏ITC延期十年，抵免比例由26%提至30%，超3KWh户储享受同样ITC政策，也将充分刺激美国储能需求发展。

#储能逆变器和微逆普遍超预期。今年来能源价格大涨，紧张加剧，欧洲户用光伏与户用储能快速爆发，逆变器总体供不应求，组串逆变器看IGBT供应量决定弹性，微逆由于供应瓶颈小普遍翻倍多增长超预期，储能逆变器5-10倍增长超预期，锦浪预计22年储能逆变器出货30万台+，23年计划120-150万台；固德威预计22年储能逆变器出货25万台+，23年计划50-60万台；阳光预计22年翻十倍增长至10万套户用一体机，整体储能翻倍增长至6-7gwh，23年计划15gwh，其中户储为50万套=5gwh；德业22年预计储能均翻3-4倍增长至30万台，23年计划翻倍多增长。禾迈和昱能微逆均是连续翻倍多增长，今年超100万台，储能23年十倍增长。

#户用储能电池量利双升有望超预期。户储超预期带来户用储能电池需求超预期，成本敏感度低，价格上涨盈利回升。户用储能龙头派能科技22年预计出货3.2GWh，23年超7Gwh，单wh利润2.7-3毛。光伏+储能总体需求向好，宁德储能22年预计出货45GWh，23年67.5GWh，亿纬22年储能预计出货8-9GWh，23年20GWh，鹏辉22年储能预计出货6GWh，23年翻倍以上增长。

#欧洲户用光伏/储能大超预期，继续全面看好储能标的！第一条主线：看好成倍增长的储能逆变器及微逆组串龙头，继续强推：锦浪科技、德业股份、阳光电源、固德威、禾迈股份、昱能科技等。第二条主线，看好量利双升的储能&动力电池，继续强推：派能科技（户储龙头）、宁德时代、亿纬锂能，关注南都电源、鹏辉能源、欣旺达等；第三条主线，看好处于估值低点，储能为第二增长极的相关标的，继续强推：金盘科技、关注：科士达、上能电气、科华数据等

[爆竹]风险提示：竞争加剧等