近期恒大在资本市场上动作频繁,恒大的股价也在公司持续暴力回购的刺激下跌宕中攀升。到达今天这个时点,相信很多人会想,一旦失去回购,恒大将会怎样?作为恒大的一个长期投资者,看到股价攀升的欣喜伴随着短期与长期心理预期的平衡和再调整,在此,很有必要对恒大这个公司的未来发展能否取得成功的各种因素进行必要的梳理。在此仅对我关注的恒大的一些确定性和不确定性问题做一个探讨。
(一)确定性:
短期内恒大是房企里面确定性相对较高的企业。
3个方面:
1.恒大对未来三年的业绩承诺;
三年888亿核心利润,如果最后03333占80%,三年710亿。
2.恒大未来三年分红;
分红按战投约定不低于60%,以往03333将50%利润用于分红。
3.恒大去年销售成绩在今明两年结算的确定性。
今年结算的收入很可能达到3500亿左右,按不低于去年的毛利率有接近1000亿的毛利,这些是比较确定的东西。
恒大是房企里面相对透明的企业。
三方面:
1.土地储备平均地价、每年拿地平均地价包括售价都很清楚,便于估算。
2.绝大部分都是权益独占的项目,基本不存在表外难以估计的状况。
3.因为战投事件,每一块土地的情况都是公开的。
(二)不确定性:
1.恒大的高负债不会是短期现象,有可能在几年内存在,但可能会往好的方向转变。
今年能否解决好永续债也是一个重点关注点。
2.2016年肯定是房地产的一个大年,2017、2018年销售应该会明显放缓,恒大销售能否完成甚至超额完成既定目标。
3.中国的热点城市房价泡沫化,在货币适度收紧,利率上调的大背景下会不会出现房价周期逆转的可能性。
其中,第3点属于系统性风险,是所有房企都可能面临的困难,难预测。第2点是我最关注的,第1点的改善很大程度上取决于第2点的完成情况。
在巨额回购导致股价的一波大涨后,即便是长期投资人往往也不那么淡定了。最终的底牌还是公司的价值和发展前景,恒大的那张底牌你还愿意去翻吗?$中国恒大$ @今日话题