从三板去看半导体行业，主业MCU（微控制单元）的$晟矽微电(NQ430276)$ ，营收下降30%，净利从去年景气的6000多万降到亏600多万。而投资晟矽微电并在辅导北交所已停牌的$南麟电子(NQ831394)$ 情况也差不多，虽一直以来它的赚钱效率都不如晟矽，它的主业是通用电源芯片跟功率件。结论：1.三板的公司对行业变化的敏感度会更高，这也导致波动性更大，再对应于低流动性，三板更适合长期主义并对行业足够熟识的投资人。2.基于第一点，三板的估值也同样跟随，去年半导体最景气的时候，市场给与南麟不仅是市场的高溢价，还有三板龙头的溢价等等，相对晟矽，赚钱效率比南麟都要好，估值差了一个级别。而在当下景气翻转的时候，估值大概率会走向另一个极端。3.以上都是外在因素，核心是公司在这周期间会如何演变，谁能突围而出，成为真正的金子，我们拭目以待。