受到內地反貪腐影響，在內地分銷奢侈品的$耀莱集团(00970)$ 早前公布的業績大倒退，年度溢利大跌近74%至1727萬元，但同時公司股價從去年初高位0.9元跌至近日一度低見0.43元，累積跌幅亦逾52%，某程度已反映不利因素。尤其在奢侈品市場回歸理性化的前提下，耀萊值得撈底，收復一半失地已可見0.67元。
截至今年3月底止年度，耀萊錄得收益31.62億元，按年上升5%；毛利為1.62億元，減少43%，主要由於年內之汽車銷售溢利率較去年收窄。汽車業務為主要收入來源，佔集團業務約94%。
年度溢利減少主要是由於北京及天津鄰近城市成立之分銷商數目增多，導致競爭加劇，令集團在汽車分銷業務的毛利率顯著下降。
不過，其實廠家提供的售車獎勵計劃的收益，被計入其他收益內，未有反映到毛利率上，集團年度內約9300萬元其他收益中，絕大部分就是售車後獎勵，所以汽車業的盈利能力仍算健康。
集團期內分銷賓利、蘭博基尼及勞斯萊斯等超豪轎車的銷售收益達28.49億元，按年仍錄得約8%增長。期內集團的豪華腕表及紅酒等銷售亦見下跌，反而頂級品牌珠寶銷售就價量齊升，年內售出764件，按年多63%。
然而，今年5月集團與大股東旗下公司訂立管理協議，提供在內地銷售及營銷茅台成龍酒之管理服務，後者於內地擁有其本身茅台成龍酒的分銷網絡，相信可與耀萊現有名酒業務產生協同效益。
據悉，耀萊未來會積極拓展非汽車業務以分散產品組合，減少風險，另內地重啟IPO也有助製作富豪效應，帶動奢侈品的銷售回升。
康健入股天鴿露玄機
另一方面，筆者曾品題的$康健国际医疗(03886)$ ，股價曾創6年新高的1.81元（經1送4調整），紅股出籠後借勢調整，跌至1.3元似已成功尋底，不妨收集，好戲還在後頭。
值得注意的是，剛剛進行IPO的天鴿互動（01980）已獲包括康健在內的10位基礎投資者入股支持。由於天鴿擬由音樂及娛樂擴展至新穎內容如醫學保健等知識範疇，不難與康健產生協同效應。
