$中国伽玛(00164)$
莊子曾說：「人皆知有用之用，而莫知無用之用也。」無用與有用雖是個哲學問題，但也是個有實用價值的概念，先由兵法說起吧。「無用」與「吳用」的普通話讀音一樣，《水滸傳》的作者該是想借莊子「無用方有大用」的智慧去創造出「智多星」吳用這角色。小說中吳用的才智堪比諸葛亮，而諸葛亮也曾使過一些「無用」的計策。例如三國演義中他曾以無甚用處的草人在霧夜中以疑兵之計向曹操借來十萬支箭；也曾行險以一座無防禦力的空城阻擋了司馬懿的追擊；就連他的徒弟姜維也曾假裝無用以「屯田避禍」之計避開權臣的陷害，同時養兵儲糧防備敵軍。這種改變無用事物為有用，以無用的表象做掩護實是高明的手段。
再說企業管理，一些看似無用的公司、業務或資產其實可能也是有用的。例如一間虧損的公司也會有其價值，因為很多地區的稅制也准許公司將過去年度發生的虧損結轉去抵消以後年度的利潤，不過如果公司被收購後股權或業務出現大變化，這種稅務安排一般也需符合該地稅法的特定要求。若條件符合，破船也有三斤釘，虧損公司的最大價值可等於其累計虧損乘以該地的企業稅率。股壇中常聽到所謂「買殼」，這種「逆向收購」(Reverse Takeover)或「借殼上市」(Back-door Listing)交易會受當地交易所條例規範。公司上市時要花大筆法律、調研、行政和專業等費用，最少要經歷十多個月的準備期和在上市前有若干個盈利年度的業績要求。因此有些企業寧願尋求該地交易所批准買殼，以便節省上市費用、時間代價和減低上市過程的風險，因此一間「殼」公司亦有很高的價值。
幾近停止營運的業務也可能是有用的。例如鄰近地區曾發出過一種享有稅務優惠的貿易公司營業執照，但十多年前已停發了。雖然部份這類公司近年業務漸減，但因它們仍享有稅務優惠，便吸引了一些企業入股或收購，並將企業的貿易業務也注入該公司從而享受稅務優惠。
沒用的資產也會有其價値。曾有一個爛尾的在建廠房放盤，有興趣的買家到場地視察後發覺只有數支樁柱、廠房完成度近乎零！但這買家反而決定買下這看似沒用的爛尾項目，何解？因為這項目在爛尾前已取得某個行業的產量配額，買家既可拿到配額，又可省下拆卸費用，新廠房建造可完全按照自家營運流程來規劃。
惠施有次拿了個很大的葫蘆向莊子說，用它來盛水會太重不好用，所以他把葫蘆打破了。莊子卻大嘆可惜，因他從相反角度想到大葫蘆不盛水時會很輕，可造成渡水用的浮球。產品設計史上也出現過很多將「無用」變為「有用」的產品！四、五十年前當主機電腦仍是主要用於運算並有一個房間那麼大時，有產品設計者想開發一種細小而可看資訊的個人電腦，這想法卻不被看好。最後於1969年，一台放在廚房用，重100磅的Honeywell 316面世，卻被很多人譏笑為一台無用的cook-book！然而「摩爾定律」已預測到將來每18個月，電腦的效能和體積可改進一倍，其後喬布斯在1976年造了第一台Apple I，……時至今日，人人手中都有多於一部這種當年被視為無用而細小的個人資訊裝備了。
中國伽瑪企業融資及發展董事劉學郁
