香港經濟日報
B02 | 投資理財 | 透視中港美 | By 李國慶 | 2020-06-20
車市持續復甦 永達有力破頂 $永达汽车(03669)$
中國車市在5月份恢復正增長，豪華車銷售更勝一籌，利好汽車經銷股。#永達汽車（03669）受惠寶馬（BMW）補貼新政，及定單恢復良好，後市續可看好。
中國乘用車市場信息聯席會報告稱，5月份乘用車零售銷量為164萬輛，按年增長1.9%，今年內首度轉正。同期，豪華車零售銷量按年增長28%，遠高於4月份的16%增速。
建銀國際相信，是疫情後的滯後需求推動了經銷商的客流量爆發，預計這種趨勢將持續下去，並在第二季度、第三季度繼續推動汽車銷售，特別是體現在擁有主導市場份額的經銷商集團，優質的豪華品牌組合以及按每個品牌在行業利潤率方面、排名前10%至15%的領先豪華經銷店。
寶馬市佔最大
寶馬新近公布6月份至9月份的補貼政策，重點包括華晨（01114）車型補貼加1,000元（人民幣·下同），入口車型補貼加500元，另外對部分入口車型新增一項基於經銷商銷售排名的額外補貼。
中國主營寶馬的經銷商中，以永達汽車市場佔有率達9.4%，規模最大，料在新補貼政策下，成為最大受惠者。
中金近日曾與永達管理層會面，透露公司業務恢復進度良好，4月份、5月份的新車銷量與售後服務收入均取得了正增長，主力品牌寶馬與保時捷（Porsche）定單量按年增長20%以上，保障銷量增長的可持續性。管理層預期2020全年，新車銷售增長10%，售後服務收入增長13%至15%，並有信心達標。
中金預期，永達6月份汽車銷售可繼續恢復，第二季純利可重拾增長，並認為寶馬微調補貼政策和銷售策略，將提升永達盈利，故上調公司2020年盈利預測3.6%，維持「跑贏行業」評級，且上調公司目標價12.8%至9.9港元，潛在升幅逾7%，對應2020年預測市盈率為10倍。
永達周五（19日）升3.7%，收報9.2港元，收復6月10日的配股後跌幅，後市挑戰本年高位9.3港元。下周若成功突破可追，首站上望10.6港元。失8.3港元止蝕。
