星島日報
K12 | 投資王 | 市場在綫 | By 彭飛 | 2020-06-15
永達開車添動力 配股集資近10億 擴銷售網降負債 $永达汽车(03669)$
內地車市復甦加快，#永達汽車（3669）的豪華品牌銷售強勁，集團配股集資近10億元用作擴大銷售網絡及降低負債比率，並派發特別息。大行紛紛唱好，不妨在配股價水平收集，有望挑戰前高位9.3元。
永達日前公布，以先舊後新方式配售1.2億股新股，佔已擴大後股本6.11%；每股8.29元，較前收市價折讓7.48%，集資淨額9.83億元。集團一向財政穩健，截至去年底止經營現金流淨額有41億元（人民幣，下同），在疫情期間保持強勁的抗風險能力，負債率僅70.5%，略高於同業平均，透過是次配售可望降低負債率水平，優化資本結構。在手持資金充裕下，永達仍向市場配股集資，相信是為下半年的潛在併購或新設4S經銷店做好資金儲備，進一步擴大銷售網絡及鞏固領導地位，並持續專注於超豪華及豪華品牌的布局。
派特別息回饋股東
此外，考慮到目前經營情況較為樂觀，亦鑑於疫情影響逐漸緩和，永達擬派發總額4.86億元特別股息，履行對股東和投資者的承諾。按現已發行股數18.44億股計，每股特別息為0.264元。集團在2014至2018年度的派息率一直維持在30%左右，由於預計今年汽車市場具不確定性，曾決定2019年度不派息，今次派特別息卻早於市場預期，金額為2019年凈利潤的33%，還略高於前幾年的派息率。
事實上，內地汽車市場復甦較預期快，需求持續回升。乘聯會的數據顯示，5月中國乘用車市場零售達到160.9萬輛，按年增長1.8%，是近一年來首次錄得按年增長，當中豪車零售更按年升28%。永達主力品牌寶馬和保時捷的定單量按年增長20%以上，增長動力強勁。
此外，中國各地推刺激消費措施，上海發布的汽車購置補貼及增加牌照，以及「55購車節」等一系列促進汽車消費政策與活動，集團有四分一門市設置在上海，均受惠其中。
獲多家大行「唱好」
永達公布配股後，獲多家大行發表報告「唱好」。大摩認為永達的寶馬定單保持穩定，受惠馬X1/X2車型在「618電商節」促銷，加上廠商加大對經銷高的補貼，預計銷售持續增長，目標價12元。大和表示，永達配股及派發特別息，反映對業務增長的樂觀前景。中金認為永達基本面向好，主力品牌及自身管理策略改善，給予「跑贏大市」評級。星展銀行指出，永達通過配股集資可鞏固其資產負債表，估計淨負債比率可降低至50%以上的可管理水平。滙豐認為，寶馬提高6至9月的經銷商津貼，有助其新車銷售利潤。摩通最牛，給予目標價13元，認為永達履行對股東和投資者的承諾，在基本業務恢復正常後派付股息。
