星島日報
K12 | 投資王 | 投資攻略市場在綫 | By 彭飛 | 2020-03-30
永達升勢有餘未盡 內地擴汽車消費 豪華品牌受惠 $永达汽车(03669)$
內地多個城市擴大汽車消費，汽車經銷商勢將受惠，#永達汽車（3669）去年業績理想，預計豪華品牌銷售及利潤率持續增長。股價日前由一年低位4.9元反彈，業績公布後再推高，升勢有餘未盡。
永達去年綜合收入及綜合毛利（包括金融和保險代理服務收入）分別錄得638.01 億元（人民幣，下同）和69.57 億元，按年分別增長13.3%及12.6%；淨利潤15.69億元，按年上升18.4%。基本每股盈利0.8元。
期內，新車銷量按年上升11.6%，至197382輛，收入增長13.3%，至529.35億元。豪華品牌新車銷量按年增長15.5%，至128628輛，銷售收入按年升14.5%，至437.69億元。其中，保時捷品牌銷量按年升25.4%，寶馬品牌銷量升13.5%，令永達成為內地保時捷和寶馬最大經銷商。
整體業務實現協同發展
在豪華車的升級消費需求驅動下，集團售後服務、二手車及汽車金融保險等業務實現協同發展，整體收入持續穩健增長，進一步令汽車主營產業可持續地健康發展。至於新能源汽車業務方面，永達積極規劃發展連鎖服務網點，加快開拓與海內外中高端新能源汽車品牌的代理合作。去年集團新能源汽車銷量達9023台，按年增長33.7%，在總體新車銷量中的佔比由3.8%提升至4.6%。永達的品牌網絡和組合持續優化，去年新增品牌授權開業網點共19家（13家自建和6家併購），包括4家保時捷、2家奔馳及1家雷克薩斯。截至去年底，集團已開業及獲授權待開業的共246家網點，遍布內地4個直轄市和18個省。
隨着中國加快復工、武漢市解封等措拖，加上內地接連發出利好汽車市場的訊息，包括積極推動出台新車購置補貼、汽車「以舊換新」補貼等措施，以穩定和擴大汽車消費。杭州市政府率先響應，放寬汽車限購，預料其他地區陸續推出相關措施，將驅動永達主營汽車銷售業務。
大行唱好目標高逾15元
永達公布業績後，大行紛紛發表研究報告，給予「增持」或「買入」評級，目標價介乎9.3元至15.46元。大摩相信永達可以受惠售後增長、寶馬的銷售折扣收窄及市場的潛在整固。高盛認為，永達將進一步擴大在沿海一綫城市的門店覆蓋範圍，尤其聚焦寶馬、保時捷、雷克薩斯及奔馳4個品牌的擴展。花旗則認為，隨着零售折扣縮窄和激勵措施推出，預期永達的利潤率將持續提升。瑞信預期，未來會有更多的刺激經濟政策，有助提升永達利潤。星展銀行亦預期永達將繼續受益於中國汽車升級周期，中央推出刺激措施支持車市，為永達帶來積極作用。
