香港經濟日報
B03 | 投資理財 | 透視中港美 | By 李國慶 | 2020-01-17
看好車市復甦 永達積極擴張 $永达汽车(03669)$
豪華車市場表現續有望強勢，支持汽車經銷股近期的強勢表現。#永達汽車（03669）管理層對公司今年營運展望積極，加上近期有收購新門店的動作，前景可期，不妨考慮追入。
摩根士丹利預期，2020年中國豪華車銷量可按年增長8%，跑贏整體車市增長1至2%，認為豪華車市場2020年續具韌性，因豪車品牌推出更多價格相宜的型號，令更多年青買家有能力負擔。該行看好凌志及保時捷的新車毛利提升，而永達則因擴展相關品牌的門店數量而可受惠，故摩根士丹利視永達為行業首選股，予目標價12元，對應11倍2020年預測PE。
另外，大和近日與永達管理層交流後引述對方，對公司今年營運看法正面，受惠寶馬及保時捷兩大品牌的表現，及持續的門店擴張。公司看好中國車市復甦，認為內地宏觀經濟復甦、持續的升級換代需求和有望出台的刺激政策，將利好豪華車需求。
若分拆業務 估值獲重估
因永達40%新車銷售收入來自寶馬，大和看好永達最為受惠品牌在華銷情佳。該行另指，寶馬計劃向經銷商就第一季的中國零售銷售提供現金補貼，有助消除市場對寶馬新車毛利的憂慮，又預期第二季或下半年續有補貼出台。
綜上所述，大和料永達今年兩年純利增長近兩成，予公司「買入」評級，目標價9.2元，對應9倍2020年預測PE，又指若永達分拆其汽車金融業務上市，估值可獲進一步重估。
另一方面，永達昨日發公告，以約2.58億元人民幣淨對價，完成收購位於上海市的一間奔馳4S經銷店。消息刺激股價昨日上升6.2%。
策略上，組合會分別於明日開市價買入3注永達，首站上望9.8元，失7.7元止蝕。
