香港經濟日報
B02 | 投資理財 | 透視中港美 | By 李國慶 | 2019-12-13
寶馬擬增補貼 永達得益最大
寶馬來季計劃增加中國零售銷售的補貼，利好相關汽車經銷商前景，促使多股昨日反彈逾一成。永達汽車（03669）$永达汽车(03669)$ 為中國最大寶馬經銷商，有望成最大受惠者，反彈勢頭有望延續。
瑞信近日從行業了解到，寶馬計劃向經銷商就明年第一季的中國零售銷售提供現金補貼。其中，華晨（01114）將為所有本地生產的寶馬汽車提供每輛6,288元至6,888元（人民幣·下同）補貼，寶馬則為每輛進口汽車提供5,088元至5,688元補貼，額度遠優於今年第四季。
消息明顯刺激寶馬相關汽車經銷商的股價，昨日正通（01728）升16.4%，永達升12.4%，廣匯寶信（01293）升10.2%。
瑞信認為，補貼增加主因寶馬由今年第3季開始減少對經銷商的支持，使經銷商的新車銷售毛利下跌，以永達汽車為例，其第3季新車毛利率為2.04%，低於上半年的2.41%。該行相信，來季高於預期的現金補貼，有助扭轉汽車經銷商盈利表現的弱勢。
首9月乘用車銷量升9.8%
永達汽車作為中國最大寶馬經銷商，更能受惠相關銷售補貼增加。此外，公司第3季展現增長復甦的勢頭，期內純利同比增長59.2%至3.4億元，帶動首9個月純利同比增長14.6%至10.7億元，增速明顯高於上半年的1.5%。銷量方面，今年首9個月永達乘用車銷量14萬輛，按年上升9.8%，其中豪華及超豪華品牌乘用車銷量升12.2%至9萬輛，帶動綜合收入446.9億元，按年升10.9%。
彭博綜合預測，永達2020年每股盈利增長達23%，股息率5.9厘，現價對應PE僅5.7倍，估值便宜。走勢上，昨日永達藉好消息一舉重返250天綫之上，正式轉勢則仍待確認，可先候250天綫水平約6.28元吸納，上望7.6元，失守5.8元止蝕。
