大公報

B05 | 經濟 | 板塊尋寶 | By 贊 華 | 2019-11-06

估值吸引 永達 $永达汽车(03669)$ 看9元

不少上市公司陸續公布第三季業績，績優股宜優先留意。永達汽車（03669）剛公布截至9月底止首三季業績，純利按年上升14.6%至10.74億元（人民幣，下同）；綜合收入上升10.9%至446.94億元；綜合毛利增長9.3%至49.69億元。期內，永達乘用車銷量按年上升9.8%至13.99萬輛，銷售收入為367.93億元，按年上升10.4%。

早前，大和已發表研究報告，看好內地新車銷售或於下半年復甦，而汽車銷售跌幅有望於下半年收窄，第四季更有機會錄得增長。大和預測，內地今年新車銷售全年按年跌10%，意味8月至12月新車銷售按年僅跌6%。內地汽車銷售回暖，對永達相當有利。

另外，永達擬斥資8.3億元收購內地三間4S經銷店，涉及保時捷、奔馳和凌志等汽車品牌，以及一間Tesla授權維修中心。

大和報告認為，永達是項交易作價合理，預料交易將為永達2020年至2021年貢獻大約5%利潤，並認為公司未來三年的盈利增長強勁，現時估值吸引，重申「買入」評級，惟將目標價由9.5港元下調至9.2港元，主要是考慮到近期人民幣匯率走勢。

大和指，上述交易可進一步拓寬永達代理的品牌組合，有助未來爭取代理更多新車型，尤其是奔馳及凌志。該行預期，在計及寶馬三系較預期早推出等因素後，上調永達2020年至2021年每股盈利預測1%至1.4%。永達預測市盈率僅5倍，息率約5厘，估值吸引，中線目標看9港元。