B02 | 经济 | 投资达人 | 撰文：陈晓光 | 2018-06-09
早前中国财政部宣布，自今年七月份起，将进口汽车关税降低至15%，利好豪华车销量，相关股份可持续受惠。推介$永达汽车(03669)$ ，因其可直接受惠豪华车销量增长，同时售后服务及汽车金融发展前景广阔，值得留意。
换代产品多售后服务潜力大
集团主要在中国通过4S经销店从事汽车销售、提供售后服务、分销汽车保险产品及汽车租赁服务，并专注于豪华及超豪华品牌。截至今年3月底止首季，集团综合收入按年升18.5%至126.94亿元（人民币，下同），综合毛利率上升0.36个百分点至11.99%，纯利按年上升30.4%至3.92亿元，表现突出。
期内，集团乘用车销量增长16.7%至3.76 万辆， 销售收入增长17.6% 至105.28亿元，其中豪华及超豪华品牌收入增长18.7%至86.89亿元。据全国乘联会数据，今年四月乘用车销量为181.2万辆，同比增长9.6%，其中豪华车销量增长17%，仍保持较快增速。以1-4月计，狭义乘用车销量786.8万辆，增长仅5.7%，而豪华车销量67.2万辆，增长达22.3%，占比逐步提升，集团可大为受惠。
集团为内地最大宝马经销商，未来几年宝马投放于市场的全新及换代产品将超过40款，而保时捷、奥迪、凯迪拉克、沃尔沃等亦会推出新产品，有助提升集团销售表现。
去年底集团已开业及已获授权待开业的网点共247个，其中已开业的豪华及超豪华品牌和中高端品牌4S店共有154个。此外，集团积极布局毛利率较高的售后服务及汽车金融业务，首季收入分别增长20.2%及149.9%，盈利前景值憧憬。
估值方面，以昨日收市价9.63港元（下同）计，永达汽车市盈率（P/E）和市帐率（P/B）分别为8.35倍和1.68倍，考虑到未来增长因素，估值吸引。去年底全国汽车保有量已超过二亿辆，售后服务市场发展潜力巨大，加上豪华车品牌对金融服务需求较大，集团增长前景广阔，投资者不妨在9元附近买入，目标价12元，止蚀位8元。
