阅文集团股价自2021年6月达到95元巅峰以来，目前累计下跌了70%以上，现在每股仅26元。广大投资者不禁发问，阅文集团怎么了，到底是自身原因还是市场原因，现在是不是可以抄底了？
先说个人看法，股价确实能反映企业上个财年的经营状况，目前市盈率30倍，不算低了，在港股市场里，这个估值也算合理。近3年来，阅文集团经营状况不断恶化，月活跃用户由2.486亿下降至2.056亿，跌幅17%；每名付费用戶平均每月收入由39.7元下降至32.5元，跌幅达18%；在线业务营收由53.08亿下降至39.48亿，跌幅25.6%；版权运营及其他收入由33.6亿下降至30.64亿，跌幅8.8%。对此，阅文集团给出的解释是，采取了优化内容分发机制的措施、优化腾讯产品分销渠道以及中止了与某些第三方分销合作伙伴的合作所致。由于在线业务营收仍占总收入的56%，阅文集团针对在线业务采取了收缩聚拢的策略，导致营收下降，股市表现也在情理之中了。
但是作为长期投资者，考虑的应该是行业前景、商业模式、管理团队和未来现金流折现，而不是当前的市场表现。
阅文集团所在的文娱行业前景广阔。根据《2023中国网络文学发展研究报告》，截至2023年底，中国网络文学阅读市场规模达404.3亿，同比增长3.8%，网络文学IP市场规模大幅跃升至2605亿元，同比增长近百亿，网文产业迎来3000亿元市场。 阅文集团的主营业务包括在线业务和版权运营，在线业务占网络文学阅读市场7.5%左右，近几年调整了分销渠道，营收增长乏力；未来的增长点在版权运营，核心在IP，市场空间大，发展前景广阔。
阅文集团的商业模式：①利用在线阅读平台将好故事与2亿用户联结起来，通过用户付费订阅的方式实现收益，同时签约广受好评的作品实现了知名网络文学IP的培育。在这个过程中，用户满足了精神文化需求，作者获得了版权收入，阅文集团实现了订阅业务收入和知名IP，形成了三方良性循环。②将网络文学IP授权或改编成剧本、动漫、短剧、影视、游戏及周边产品，实现IP的商业化和变现。
公司董事及高级管理层行业经验丰富，除新丽传媒创始人之外，其余都来自于大股东腾讯。
如何计算公司未来现金流是个难题，在线业务营收预计不会发生太大的变化，主要变量在于版权运营业务，受IP开发效率及市场认可度影响。近些年来，旗下新丽传媒相继开发了《这个杀手不太冷静》《你好，李焕英》《西虹市首富》《羞羞的铁拳》《夏洛特烦恼》《人世间》《赘婿》《庆余年》《热辣滚烫》等爆款影视，广受市场好评，制作实力稳居国内头部行列。手握大量知名IP，具备强劲的IP开发实力，未来版权运营业务的增长只待开发效率的提升，收购腾讯动漫和“短剧星河孵化计划”有助于动漫和短剧IP的开发，如果未来能够引入AI技术应用，尤其是文生图、文生视频的技术，势必会加快IP开发效率。
基于现状业务分析，阅文集团绝对是被低估的企业，要说股价涨到多少，那就要问所谓的“股神”了，但是作为一个好公司、好的业务模式，个人之见，还是建议长期持有的。