核心观点
元旦假期整体消费处于稳步复苏态势。旅游市场平稳恢复：经文化和旅游部数据中心测算，元旦假期国内旅游人次和收入较疫前恢复109%/106%；出行人数显著增多：据交通运输部消息，元旦假期全国铁路、公路、水路、民航预计发送旅客总量1.28亿人次/yoy+78.4%。线下购物中心呈快速回温态势：据汇客云数据，全国线下购物中心场均日客流同比增长80%，其中低线城市同比远高于一线城市。具体来看公司表现，根据公司官网，重庆百货元旦当日旗下四大业态累计实现销售4.2亿元/yoy+22.5%，创历史新高。根据联商网数据，百联股份全国40多家门店客流同比提升92%，销售额同比增长50%+,其中，元旦当日青浦百联奥莱、长沙百联奥莱销售额创历史新高。
黄金珠宝旺季行情有望开启。复盘过去几年黄金珠宝行业走势，受益于岁末年初购金需求，农历春节前后整体黄金珠宝板块均出现一定程度上涨行情。而2024年春节假期时间拉长，且相对去年时间较晚，消费者购金周期有望再度拉长。同时从元旦假期数据来看，商务部重点监测零售企业金银珠宝销售额同比增长21.2%。短期来看，未来随着美联储降息预期持续加大，金价有望持续上行，支撑黄金珠宝保值避险需求提升；中长期看，黄金产品本身设计感强化不断满足年轻消费者悦己消费需求，保值避险和个性配饰的双重需求共振带动黄金珠宝板块不断上行。
投资建议：维持板块“超配”评级。元旦假期整体消费实现平稳增长，未来有望继续渐进复苏趋势。短期居民消费力受到宏观经济影响有所承压，但消费者对于品质消费追求仍在强化，性价比消费趋势仍将延续；同时随着国内消费进入存量范式，龙头企业有望借助外延扩张以及出海拓市场等方式打开成长天花板。具体来看：1)黄金珠宝：金价上行预期延续下有望继续提振加盟商及终端客户需求，同时黄金产品设计感增强推动悦己需求提升。推荐：老凤祥、潮宏基、周大生、周大福等；2）跨境电商：海外消费需求及线上渗透率均仍具提升空间，政策扶持推动行业持续扩容，企业通过自身数字化技术及产业资源赋能，有望分享行业扩张的红利，推荐：安克创新、小商品城、赛维时代、华凯易佰等；3)美容护理：板块充分调整之后部分标的估值吸引力正在逐步显现，运营能力优异的国货龙头有望加速通过内生外延打开成长天花板，推荐：福瑞达、巨子生物、科思股份、珀莱雅、爱美客等；4)线下零售：线下场景式消费业态迭代升级催化客流逐步回归，龙头企业积极应对消费趋势变化开展折扣零售等新业态转型，有望激活经营活力实现重回成长，推荐：重庆百货、家家悦、名创优品等。
风险提示：宏观经济风险，新品推出不及预期，政策变动等。
最新消息：
1、据央视新闻，中国外交部今天(4日)举行例行记者会。会上，有记者就中方对2024年中国经济对全球经济贡献有何期待进行提问。
对此，外交部发言人汪文斌表示，过去一年，中国经济顶住外部压力，持续回升向好，高质量发展扎实推进。相关国际机构预测，2023年中国全年经济增长5.2%左右，增速在全球主要经济体当中保持领先，仍是全球增长的最大引擎。
汪文斌指出，新的一年，中国将全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，推动高质量发展，继续发挥创新动力强、市场广阔、基础设施完善、产业链完整以及人力资源丰富且质量高等优势，扩大高水平对外开放，继续放宽市场准入，持续建设市场化、法治化、国际化一流营商环境，与世界共享中国式现代化带来的新机遇。中国将继续成为拉动世界经济增长的重要引擎，为充满不确定性的全球经济带来确定性和正能量。