股东提问：
你能否更具体地说明，在决定收购亨氏（Heinz）等公司的公平价格时，你考虑了哪些因素？
巴菲特：
嗯，我们通常——我们通常觉得我们付出的太多了。对不对，查理？但我们发现业务是如此引人注目，管理层——我们的同事——如此引人注目，以至于我们就闭上嘴，在价格上有所妥协。但是我们——没有数学——完美的数学公式。
回顾过去，当我们收购了出色的企业，而事实证明这些企业仍然很出色时，我们本可以支付更多的钱，但它们仍然是伟大的商业决策。但你永远不能百分之百确定。所以它并不像你想象的那么精确。一般来说，如果你有机会收购一家出色的企业，我指的是一种具有经济特征的产品，它能让你高度确信地相信，随着时间的推移，他们将获得不同寻常的资本回报——不同寻常的高回报——而且，更好的情况是，如果他们有机会使用更多的资本——以同样的高回报率——这是所有企业中最好的。你也许应该在价格上妥协一下。查理和我有过几次谈话，当时我们正在看一家我们喜欢的企业，虽然价格有点让人作呕，查理或我会说，你知道，“让我们做吧”，尽管把支付价格提高5%会让我们很难受。我们曾在喜诗糖果遇到过这样的情况。查理说，“看在上帝的份上，沃伦，写支票吧。”我才是那个痛苦的人。但这种事已经发生过好几次了，不是吗，查理？
芒格：这几乎总是发生。现代物价不便宜。
巴菲特：伟大的企业，你知道，你不会找到很多这样的企业，你也不会有机会购买它们——尽管你在市场上总会遇到。股票市场将为你提供利润的机会，但你只能购买一定的百分比，而你很难在购买整家公司的时候遇到这样的机会。在协商收购一家企业时，你几乎总是在与可以选择出售或不出售的人打交道，并且可以选择他们决定出售的时间，以及所有这类事情。
在股票市场中，它是一个拍卖市场。疯狂的事情可能会发生。你可以遇到——你知道，一些技术上的波动会导致闪电崩盘或什么的。世界真的没有发生任何变化，但各种卖出机制都被触发了，诸如此类的事情。所以你会在股票市场上看到你在商业市场上永远得不到的机会。
但我们真正喜欢的是，我们真的喜欢购买企业来持有和保留。我们也喜欢买便宜的有价证券。但特别是当你有大量现金流入，并且你将继续有大量现金流入时，你真的想把它部署在你可以永远拥有的伟大企业中。