拼多多Q4财报：用户红利这么快就到头了？先放核心观点：1. 收入端，Take rate环比不变，预计未来维持在3%以下。2. 获客成本环比剧增140%，用户红利走向末期。3. 亏损多少不重要，逻辑要调整。三个核心点，分别是拼多多享受商家红利、用户红利和持有逻辑。在阿里、京...