恭喜万科

今天有点忙，到家晚了，简单说说万科的三表，亮点如下:

1、资产负债表，1400亿现金在手，短债30亿，长债1900亿，周期底部，现金充足，债务结构良好，没有错配，拿地更从容。

2、应收2800亿，应付2500亿，资金使用率依然很匹配，对下游议价能力依然很强，这个是独特优势，无形杠杆。

3、经营现金流净额70亿，大幅度改善，说明赚的钱含金量大幅上升，有利于资金有效率提升和再投资杠杆提升。

4、三费同比全部下降，彰显管理红利，净利率已经优先于毛利率企稳，随时毛利率企稳，净利率将开始走上升趋势。

5、最不足应该是合同负债减少至4000多亿，如果这个指标可以企稳，万科估值也就很简单了，目前看10万亿的市场，4%市占率，4000亿营收，10%毛利，400亿净利是肯定能看到的底线，底线估值12倍pe，也是4800亿，从目前位置看大概上来三倍，如果市占率到6%，6000亿营收，600亿净利润，15倍pe就可以去到10000亿市值，大概上来6倍，李大美女说3到10倍，还是有模有样，总之恭喜万科，这轮供给侧活下来了，就会更好。