公司名称：山东晨鸣纸业集团股份有限公司
所属申万行业：轻工制造 — 造纸
股价：4.9元， 总市值：146.01亿
市净率：0.82 货币资金：140.00亿，货币资金约等于市值。
即使按破产清算也是非常明显的低估烟蒂股，并且未来还有增长空间。
造纸行业是典型的顺周期行业，其景气度与宏观经济走势呈现显著的正相关关系。
过去十年晨鸣纸业十年平均净利润：17亿元 。对应目前的总市值，PE约为8.5。
晨鸣纸业所处行业为造纸及纸制品业。
造纸行业是国民经济的基础产业之一，具有连续高效运行、规模效益显著等典型的大工业生产特征，与社会经济发展和人民生活息息相关。
我国是全球纸和纸板最大的生产国和消费国，长期看，根据国家双循环战略以及2035年实现人均国内生产总值达到中等发达国家水平的目标，我国纸制品市场仍有较大发展空间。
晨鸣纸业是造纸行业的龙头企业，率先战略布局全产业链，是目前国内唯一一家基本实现制浆与造纸产能平衡的造纸企业。
周期股买在市盈率最高时候，卖在景气度最高时候。
2022年全行业经受了需求收缩、供给冲击、预期转弱等多重压力，叠加原辅材料和能源价格上涨及其他不确定因素的冲击，使得造纸企业成本上升，经济效益大幅下降，是我国造纸业自 2008年全球金融危机以来经历的最困难一年。晨鸣纸业2022年净利润1.89亿元，为近十年最低水平。
随着疫情渐趋平稳，经济形势将稳中向好，市场需求逐步回暖，行业后市有望实现盈利修复，国内纸品价格逐步筑底，大型企业纷纷宣布提价，行业景气度复苏在即。
预计：
2023年净利润：12亿；
2024年净利润：20亿；
2025年净利润：23亿元。
股价从21年最高12.81跌至目前4.9，跌幅61.75%，主要经历了杀估值和杀业绩。
作为造纸行业的龙头企业，逻辑没变，并且行业供应端改善，随着行业复苏，未来可期。
（估值、业绩、逻辑）风险收益比：
风险：重资产模式，带息债务占比高。
收益：股价下跌风险有限，未来三年上涨空间1-2倍。