本文仅用于记录个人学习心得，不存在任何形式的股票或基金操作建议。
股市有风险，投资请谨慎。
本文是第126篇投资笔记。
先说个事：以后文章推送时间会有变动，具体的，一是交易部分，仍会在周四或周五及时推送；二是长文从周四晚推迟到周末。
1 交易记录
本周不交易。
7月以来，市场有所回调，但整体幅度并不大。大指数跌得多一些，小指数中证1000甚至短暂下跌后创了新高。
从估值看，市场整体仍处于10年40%、5年50%的水平，这个位置加仓意义并不大，看单个指数也没发现机会。
唯一一个创新低的指数是全指金融地产，本来就很弱的一个指数，最近受银行+地产股双重拖累，雪上加霜×2。
2 公募大神的二季度持仓
① 朱少醒，富国天惠
策略部分摘抄：
上海疫情在二季度经历了最严峻的时段，在季度末大幅缓解。投资的风险偏好也在二季度经历一个大落缓起的过程，情绪最恐慌的阶段已经过去。二季度市场机会主要来自两个方向。高景气度的新能源板块上涨幅度大，部分公司已经创出新高。当季基本面还在承压的长期优质公司股价也触底温和上涨。传统板块的龙头估值处于长周期中有吸引力的位置。我们认为从较长时间维度看，当下权益市场处于较好的风险收益区间。……分享企业自身增长带来的资本市场收益是成长型基金获取回报的最佳途径。
谁说大神不择时？投资的初学者容易对“择时”这个词产生误解。要么是坚信价值投资完全不择时，要么是崇拜短线操作疯狂择时。我们看优秀的基金经理们，他们肯定不是短线操作不断择时，但也绝不是完全不择时。实际上，大神们对市场估值的高低可能非常敏感，特别是当市场处于极端状态时（比如4月底）。
这几年各路投资人开发了许多量化工具，市场估值高低的数据已经很容易获取了。如果说以前投资股票市场是盲人摸象，那现在遮住视野的眼罩已经取下来了。关键是，知道如何用好量化工具，加上足够的耐心，以及敢于在底部下手。
② 张坤，优质精选 & 蓝筹精选
策略部分摘抄：
二季度，随着疫情在各地反复，生产和消费活动受到影响，经济面临一定的下行压力，流动性开始逐步放松。股票市场方面，二季度分化明显，汽车、新能源、食品饮料、煤炭等行业表现较好，而房地产、计算机、传媒等行业表现相对落后。
本基金在二季度股票仓位基本稳定，并对结构进行了调整，增加了医药等行业的配置，降低了科技、金融等行业的配置。
2022年二季度，市场经历了疫情反复造成的对国内经济的悲观，紧接着疫情受到一定控制，积极的货币和财政政策又在两个月内反转了预期，市场又变得相当乐观。与此同时，市场又对以美国为代表的发达经济体，从担忧通胀逐渐演变为担忧经济陷入衰退。
在一季度末，估计很少有投资者能准确的判断出这种预期的大落和大起，站在三季度初，再次正确预判中国和美国经济和股市的表现可能也是相当困难的任务。通常来说，投资者倾向于要么过于看重风险，要么完全忽视风险，很难有中间地带。另外，近因效应也非常突出，投资者往往过于相信通过几次连续观察得到的结果，通过零散的证据就拼凑出一个饱满的形象，并且在头脑中创建出了本来不存在的模式。
在对未来进行预判时，网络媒体栩栩如生的报道、生动的画面感、连续的发生以及自身过多的关注，都更容易引起判断偏差。并且当我们过于关注某件事时，我们会对记忆中的原因进行搜索，当发现有回归效应时，就会激活因果关系解释，但事实上这未必能站得住脚。
虽然判断未来很难，但做投资实质就是在对一个个企业的未来做出判断。我们希望在做判断时更多回归常识或者事物的基础概率，例如，这家企业提供的产品或服务未来是否被客户持续需要且增长？外来者模仿这家企业的业务是否足够困难（不论是通过品牌、技术、网络效应等各种方式）？生意模式能否产生充足的自由现金流（不依赖外部资本就能持续增长）？是否具有良好的企业治理并对股东友好（良好的成本费用管控、低估时积极回购、高标准的再投资等）？对于科技企业，是否有足够的资源和机制吸引并留住全球最顶尖的人才？我们认为，过去几十年美国市场持续跑赢欧洲、日韩等发达市场的重要原因之一就是美国企业整体上在这些方面做的比欧洲、日韩企业更好。
我们认为，上述这些因素一方面对企业的发展前景十分重要，另一方面在5-10年内发生变化的可能性较小（但并非为0，因此需要时常做评估）。与之对应，一部分市场因素（例如短期经济波动、行业短期供求失衡等）对于短期市场的影响十分显著，但在长周期内并不重要，当这些因素不利时，就为长期投资者买入优秀公司提供了更好的赔率。
坤坤继续写小论文。我发现他近几次的策略，都提到不少有关行为经济学、误判心理学的东西。我个人的一个感觉，似乎是心思比较细腻，感知方面比较敏感的人，才更多地对这些东西感兴趣。恰好，我也对这些内容很感兴趣，大部分所知来源于查理·芒格的误判心理学，希望以后有机会分享。这些东西虽然小众，但却无比重要。一句话解释则是：巴菲特教会大家如何正确分析股票，而芒格则教会大家如何将正确分析结果用好。
③ 谢治宇，兴全合润
策略部分摘抄：
二季度国内经历了奥密克戎变种对经济产生的负面影响；国家为稳经济，增加就业机会，对经济采取了帮扶措施；随着基建投入持续加大，部分城市地产政策开始放松，6 月以来地产销售呈现见底回升趋势，国内经济也呈现温和复苏态势。国际美联储持续加息，各国 CPI 维持高位，海外需求是否放缓仍需观察。
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风险提示：本文仅作为交流之用，不构成任何投资建议。股市有风险，盈亏请自负。