自选股接近400只股票，周末闲下来就会翻一翻，运气好的话有时就能看到一些值得关注，放在观察仓里的公司，虽然日后不一定买，但是会提醒自己出现机会的时候就一定要下手。
我看了过去几年自己写的一些公司的专栏，基本都是写完之后业绩就开始下滑，或者业绩增速大幅放缓。虽然花了很多时间最终也可能没赚到什么钱，但是回看这些专栏里看好的理由，都会提醒我自己下一次再做决定的时候要多注意我之前忽视的一些点，以及在分配仓位的时候要适度分散。
说回$华铁应急(SH603300)$ 这家公司，第一次看华铁的印象是觉得毫无亮点：重资产；分红差；应收账款高；业绩在2019年以前一塌糊涂；公司治理结构一般，净资产收益率一般。但是如果仔细看业务，发现比较好的点在于他的关注度比较低，其次就是过去几年公司发展的高空作业平台景气度较高。
具体到公司的业务，华铁在2019年以前业务主要为建筑安全支护设备的租赁，经营模式主要分为经营租赁，融资租赁，服务器租赁以及商业保理4类，但由于行业发展还在早期，与租赁业发展相关的配套措施还不完善，所以公司的利润一直表现较差，直到19年公司切入了高空作业平台这个赛道，才使得公司的利润开始有显著的提升。截止2021年底，公司现在的业务结构主要分为：高空作业平台，建筑支护设备和地下维修维护三大类，但是主要贡献利润的是高空作业平台和建筑支护设备两大业务，增速最高的是高空作业平台，也是这篇文章重点会聊的一个业务。
（一）高空作业平台
根据百度百科的介绍，高空作业平台是服务于各个行业高空作业、设备安装、检修等可移动性高空作业的产品，相关产品主要有：剪叉式高空作业平台、拖车式高空作业平台、曲臂式高空作业平台、直臂式高空作业平台、铝合金高空作业平台、套缸式高空作业平台、蜘蛛式高空作业平台七大类。
华铁重点布局的是高空作业平台租赁业务，并将依托该品类形成全国性线上线下一体化网络作为战略发展方向。高空作业平台可以运用于房屋修缮、外墙修缮、工程施工、场馆建设、市政绿化、 影视拍摄等多元化场景，具有施工效率高、作业速度快、安全性好、节能环保等特点，市场发展前景广阔。公司的高空作业平台主要租赁产品包括剪叉式、曲臂式和直臂式三种。
2019 年 3 月，华铁进军高空作业平台租赁市场，并于当年推出大黄蜂APP，通过全国网络布局、小程序、APP、服务热线等多种手段构建线上线下业务及服务渠道。线上渠道包括小程序、APP、服务热线等，支持线上查询实时价格、在线下单、物流跟踪、 报停报修等业务及服务功能。基于擎天系统搜集线上数据，公司可通过对客户的定期回访和相关 数据统计分析，不断优化业务流程、提升服务质量，有效提高客户体验。同时，基于良好的数字 化基础，公司在内部推出线索商机平台，通过给予商机提供者一定比例的分成，有效提升员工分 享商机的积极性，实现公司内部的客户资源共享，提高业务人员开发客户的效率。
从高空作业平台的管理规模来看，截至2020 年末，拥有高空作业平台超过 20000台，到了2021年末，拥有高空作业平台管理规模突破 47000 台，2022半年度末，管理高空作业平台超过 59000 台，基本保持了每年增加20000台的幅度。
从营收端表现来看，2019年高空作业平台营收规模为0.96亿，2020年营收为4.73亿，同比增长393%；2021年营收10.94亿，同比增长 131.03%；2022年上半年高空作业平台租赁服务板块实现营业收入 7.56 亿元，同比增长 99.16%。得益于高空作业平台的高景气度，高空作业平台的收入占比也从2019年的10.18%变成2022年上半年的52.46%。
至于高空作业平台景气度会在过去几年这么高的原因，主要是两方面：一方面，持续减少的建筑从业人数、快速增长的人工成本和逐渐老龄化的施工队伍促使相关单位大量使用高空作业平台，以弥补劳动力缺失和降低人工成本支出；另一方面，近年来由于我国高处作业安全事故数量在不断攀升，社会关注度不断提高。 根据住建局相关统计结果显示，2021 年房屋市政工程生产安全事故中高空坠落事故占 比 52.2%，且近几年有上升的趋势。因此在高空施工场景中，安全性更高的高空作业平台设备渗透率快速提升。
从市场保有量来看，2017 年中国全市场高空作业平台保有量为 6.5 万台，2021 年全市场保有量增至 38.44万台，年复合增长率高达 57.8%。对比美国2021 年高空作业平台保有量高达 66.46万台来看，中国为美国的58%，还有上升的空间。
再从市场集中度来看，根据 Access50 和华铁应急 2021 年年报数据：2021 年宏信建发、华铁应急和众能联合高空作业平台保有量分别为 5.49/4.70/3.70 万台，位居国内市场前三名，与第二梯队企业如通冠租赁、徐工广联等拉开较大差距。国内高空作业平台租赁市场 CR3 为 36.0%，CR5 为 41.4%，同样呈现头部集中趋势，但较美国成熟市场集中度尚有一定差距。
根据 AHL 数据，2021 年美国 Top2 高空作业平台租赁商为 United Rentals 和 Sunbelt Rentals，设备保有量分别为14.67/12.18 万台，位列第一梯队，与第二梯队的 Ahern、H&E 和第三梯队的 Depot、Briggs 等公司拉开较大差距。2021 年美国高空作业平台租赁市场 CR2 为 40.4%，CR10 为 60%，呈现头部公司高集中度的行业格局。
（二）建筑支护设备
建筑支护设备租赁也是公司主营业务之一。公司主营包括地铁钢支撑、民用钢支撑、铝合金模 板、盘扣式脚手架、贝雷片、伺服轴力系统和集成式升降操作平台（爬架）等，为客户提供成套 方案优化以及深基坑维护等专业服务。以下为公司建筑支护设备主要产品：
2019年到2021年，建筑支护设备的营收分别为7.53亿，8.42亿，12.46亿，年均增速为29%，2022年上半年，因为疫情，建筑支护设备板块实现营业收入 5.89 亿元，同比增长 1.52%，实现净 利润 1.09 亿元，同比降低 18.59%。
（三）地下维修维护工程
公司地下维修维护工程业务聚焦微创、非开挖式施工，以深基坑围护技术研发与地下连接搅 拌墙桩机工程为核心领域，地下空间建筑科技开拓创新为引领，服务于国家、省、市级政府及民 用大型基础设施建设、地铁、隧道的地下维修维护等项目。公司为地铁、隧道、城市管廊、地下 商业、地下停车场等大型基础设施地下空间的安全施工及后期维修、维护提供一站式解决方案。
地下维修维护业务在公司过去几年的营收占比中，均为10%左右，对公司的发展影响较小。
从上面的业务介绍和营收的表现来看，华铁的核心业务还是建筑支护设备，但是该业务的发展较容易受宏观环境的影响， 高空作业平台目前来看处在一个高景气度的行业，但是发展速度会逐渐放缓节奏，具体放缓到到什么程度，还是要进一步跟踪。
整体上来看， 华铁的投资价值还是要看高空作业平台景气度的持续时间，除此之外，就是经济的走向，今年虽然增速明显放缓，但是也和各地的疫情影响有关，在未来逐渐放开的大背景下，希望华铁能够继续保持过去三年的一个业绩表现。