（董总在阅读来信）
尊敬的董总、尊敬的各位公司领导：
我是来自福建泉州的股东李国彬，首先对董总30年来带领格力电器取得的成就表示钦佩和敬意，也非常感谢公司全体员工的辛勤劳动！
这次来珠海之前我在雪球网上发起提议公司回购股票的倡议活动，目前已得到250位股东的支持。很多股东朋友希望我能来参加今天的股东大会向公司继续表达股东们的诉求，希望公司认真考虑建立回购股票的制度，根据每年现金流情况安排一定的额度常年用于回购公司股票。
对股东有责任感的公司，其发行股票筹集来的权益资金，资金成本是最为昂贵的，这可以从格力电器的历年分红得出这个结论，公司近10年的现金分红超过1000亿元，近3年的分红更是达到了541亿元，所以每年的分红已经是公司最大的财务支出了，我们认为高分红的政策不利于资本的最优配置。前期公司回购注销了3.84亿股，这部分资金耗费199亿元，平均每股回购价格51.82元，近两年的时间已为公司节省了分红支出30.75亿元（3.84亿股*8元），年化资金收益率8.23%（365天*30.75/199/685天），后续年度这部份已注销的股份也将永续不再分红。回购是合理利用内部现金流，降低综合资金成本的有效手段。
回购股票是企业归还融资的一项财务活动，我统计过世界上市值排名靠前200位的公司，近两年返回给股东的资金，回购和分红的支出比例平均是55：45（有的公司回购比例更高，甚至没有分红的）。如果格力电器也采纳世界上成功公司的回购制度，以目前的股价计算，那么立刻就能实现超过12.09%的回报（年净利润245亿元/市值2025.62亿元），远高于公司目前在中低风险结构性存款、资管计划、股票、债券的投资收益，相对于这些收益可能存在的投资风险，投资自己公司的股票（回购）却是无风险的，回购股票的潜在收益还会随着每年公司利润持续的增长而复利增长。回购产生的回报率是公司闲置资金对外投资的“机会成本”，回购自家股票是进行投资活动的优先考虑选项。
回购的前提条件是公司有充足的现金流，股价低于内在价值。我们从公司的财务报表计算，可用于回购的资金包括账面上的现金储备400亿元，加上每年的企业自由现金流240亿元，每年安排几十亿元用于回购是可行的。估值方面，公司的股价的市盈率是8倍，是白色家电行业市盈率最低的企业，如果扣除公司净现金，市盈率可修正为5倍，远低于万得全A近两年平均值18.14倍，也低于同行业大市值公司的13-15倍，预计回购的价格在相当长的一段时间内都是低于股票内在价值的。资本市场瞬息万变，我们认为公司股价长期处于极端低估值情况下，成为被并购的对象也是有可能的。低估值会导致以后有特别资金需求的个别员工（需要向工会事先申请出售）转让股票折价变现。
我们理解回购可能会影响公司原来制定的三年股东回报计划再次修改，也可能会影响公司股价变动，参加员工持股计划员工的短期收益可能会遇到股票持有期间的分红和解禁时的税收问题。但员工持股计划的股票规模也只有1.234亿股，公司可以通过回购节约下来的分红，增加员工的收入弥补他们可能的“损失”。长期来说，公司创造了价值，每股股票的内在价值都会按股权比例得到提升。全体股东，包括持股的员工也会因为公司的回购（他们选择没有卖出股票而留下来）而受益，这就是我们通常说的“延迟满足”。
尽管我们这些支持回购的股东目前才拥有2200万股的股票，影响管理层可能性很小，但基于对公司的热爱和回购的合理性（用沃伦·巴菲特的话说“这非常有道理”），我们还是会持续推动公司尽快将回购股票纳入常态化的框架。希望公司站在长远利益的战略高度，平衡大中小股东在分红与回购股票的不同利益诉求，在公司股价处于历史最低估值这一千载难逢的机会，及时腾出低效益的资金占用，开展回购，为公司实现未来百年企业愿景打下扎实的财务基础，实现企业价值最大化的目标，进一步树立尊重资本市场、重视股东回报的公司典范。
此致！
2023年6月30日
备注：（1）已节省的分红支出30.75亿元计算：注销股份3.84亿股*2021年8月后的每股历次分红分别为3+1+2+1+1=8（含本次分配预案），2021年8月14日分派的现金分红就已经剔除了回购的股份 4.31亿股，也就包括了注销的3.84亿股。(2)可用于回购的资金安排：每年的企业自由现金流240亿元+账面上的现金储备400亿元。净现金=货币资金+可变现证券投资（股票+债权）-有息借款（债券）；格力净现金=货币资金1863亿元+可变现证券投资100亿元-短期借款540.60亿元+长期借款489.48亿元,粗略估算格力电器净现金=900亿元。如果剔除格力电器被财务公司的资金占用381亿元以及被合并公司的现金，可盘活的资金也将达到400亿元以上。(3) 格力电器估值：市值2089.25亿-净现金800亿元（货币资金-有息负债，不含可变现投资100亿元），格力电器理论市值仅1200亿元，年盈利240亿元，市盈率理论上仅1200/240=5倍。
（完）
股东大会上董总的讲话两处和此信相关：
1、董总在开场白提到“李先生”写的这封信。
2、第一个股东的第二个问题提到回购，董总原话：“你的（回购的）建议，我们会把它带到董事会上，一定作为一个很重要的议题来讨论。”
感谢格力股东朋友们的鼓励和大家的参与，套用董总的话——曙光在前！