日本综合商社的2022财年（截至2023年3月）合并财报（国际会计准则）于5月9日全部出炉。日本5大商社的合计净利润超过约4.2万亿日元，增至美国著名投资家沃伦·巴菲特开始大量持股的2020财年（截至2021年3月）的4倍以上。2023财年（截至2024年3月）因市场行情暂告一段落，预计5家商社的最终利润都会减少。今后的课题是确立脱碳及数字等不依赖于市场行情的业务增长模式。
巴菲特以长期投资出名，如果他对业务前景的判断改变，表现不仅限于此。退出也很快，比如台积电（TSMC）股票也只用仅仅3个月就减少大约9成等。如果出现部分出售日本商社股票的情况，正因为预期大增，失望也有可能增大。因此日本商社的经营更需要规律。
巴菲特还有重视业绩的持续性增长、股东回报及净资产收益率（ROE）等资本效率的倾向。本财年尽管预计5家商社会全部减益，但开始着手扩充股东回报。
三菱商事5月9日宣布，设定了以3000亿日元为上限的自有股票回购范围。占已发行股票总数的6％，在一次性设定回购范围上创历史最大规模。伊藤忠也将本财年的年度分红比上财年增加20日元至160日元。住友商事及丸红也公布了追加的回购股。三井物产将本财年的分红比上财年增长10日元至150日元，到2025财年（截至2026年3月）新引进了以每年150日元为下限的递增分红。
在资源价格上涨告一段落的背景下，资本效率的改善也成为焦点。与2020财年（截至2021年3月）相比，三井物产的净资产收益率（ROE）由8％猛增至18.9％，三菱商事由3.2％猛增至15.8％。伊藤忠也由12.7％提高到17.8％等，资本效率趋于改善。
不过，SMBC日兴证券的森本晃认为“2022财年（截至2023年3月）的良好业绩还主要得益于外部环境的推动。能否对收益性低的业务大刀阔斧地改革，以将ROE保持在较高水平上很重要”。三菱商事的中西社长表示：“也有增长放缓的业务，要好好整理整顿，强化收益能力”。
以海外投资家为中心，“普遍认为日本商社是与市场行情联动的股票，无法预测5年后的具体利润前景”(法国Comgest Asset Management的Richard Kay)。
三井物产的堀健一社长表示“让投资者更加清楚未来的增长很重要”。在推动资源价格上涨的因素走弱的背景下，能否表现出脱碳业务的增长及资本效率的改善？巴菲特看好的日本商社的组合集团经营的真正价值将受到考验。
日本经济新闻（中文版：日经中文网）长谷川雄大