自今年二月初，上证指数低见2635点后便辗转回升，先后重越50天和200天移动平均线之上；截至上周二（7/5），50天线更由下而上升穿200天线，发出长线「黄金交叉」“利好＂讯号。
究竟从回溯测试角度看，发出「黄金交叉」讯号后，上证指数的表现将如何呢？
自1990年至今逾30年历史，上证指数合共发出过19次「黄金交叉」（包括上周的讯号）。若然计算之前18次发出「黄金交叉」讯号至发出「死亡交叉」（即50天线由上而下跌穿200天线）期间的表现，可见平均录得13.2%升幅。
这看似表现不俗，惟其实升幅主要被2006年和2014年两次讯号录得约2.5倍和46%的涨幅所扯高（图1）。
图一：
事实上，若然以中位数（median）量度表现，可见更录得4.8%的跌幅，而且在这18次讯号中，只有6次录得升幅，即上升比例只有三分之一而已。
出现如此情况或许不难理解，因为发出「黄金交叉」讯号后，理论上A股已累积一定的升幅，例如，今年二月初至今，上证指数已进涨约两成。
而且，前述的「死亡交叉」沽货讯号亦比较滞后；故此，若然A股并不是处于超级牛市或大型升浪周期中，走势上往往在发出讯号后已接近完成这轮的升势，造成「黄金交叉」讯号的绩效如此不济。
问题是，今次A股的升势，究竟属于超级牛市或大型升浪周期？还是只属一般超卖反弹的短暂走势呢？
关键之一，可留意当前「黄金交叉」讯号在发出50个交易日后，是否依然生效；若是，A股处于大型升浪周期的机率便相对地较高，预示是次「黄金交叉」讯号或可录得不俗的绩效。
作者：财智坊
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