自4月22日恒生指数从16044开始的回升，至5月6日时连涨10天，至今天的高位18638，高低超过2500点，市场近日出现了很多牛市定论，还几乎一致地认同。
其实过去3年已经不是第一次看错牛市，我们可以先回看2022年10月31日的低位14597起步计算，至去年2023年1月底农历年后，恒指最高涨至22700点，当中超过8000点的幅度。
记得我在2022年底，当时恒指在19500点附近时，此栏曾经写过，即使未来涨破2万点，我也不认为是牛市或牛市初期，我只轻描淡写的解读为升浪，或是失落周期的震荡。
为何我一直以来用升浪来形容那8000点涨幅，而不是牛市初期？当时其实绝大部份投资人都以为是熊市结束了，牛市刚开始，若果当时相信是牛市的话，后来的回调，即是牛市的调整浪，理应趁回跌买入？
后来竟跌破2万，跌破18000，跌破16000点…误判为牛市的投资人要付出多少的代价？最终在那个水平止损？
再回看远一些，在2022年3月15日， 恒指最低跌至18235，短短两星期涨至22500，4000点的涨幅，当时也有很多分析员认为熊市结束了，牛市开始，后来在同年却迎来破底，回跌超过7000点的跌浪，至10月底14597才结束。
若认为是牛市，有了先入为主的定论，后来的回跌只会越跌越炒底，如何定止损？ 觉悟时已很受伤。
所以这一次的回升，尽管未来认为仍有可能再破顶，我也不认为是牛市初期或技术牛的开始。
如果从去年2023年1月底的22700点开始量度，是熊市的延续，那么今年初恒指15000点之下时，理应也跌破2022年10月底的14597，但却偏偏差200点至14794而未跌破。
主观的认为牛市或熊市都容易堕入陷阱，笔者认为未来几年，都还是涨跌浪中震荡，没有牛市但也不是熊市。
失落周期没有牛熊市，应该用涨跌浪来形容，不应该用牛熊市来定位会中肯些，免得日后又要推翻自己的看法。
作者：Option Jack