有一个朋友发来信息问我，他说U兄，XX股票现在的PB0.5倍，PE4倍，非常便宜，这个XX股票能不能投？
我回答说，我不知道。
PB反映的是净资产，比如一个企业的的总的净资产是1000亿，目前它股市的出售价值也是1000亿，市值1000亿/净资产1000亿=1倍，所以PB=1倍。按照价值投资的理念一般认为，1倍PB以下，相当于企业的资产打折出售。一块地上，市场价1亿，现在8000亿出售，是便宜的，有投资价值的。
PE反映的是净利润。比如一个企业目前它股市的出售价值也是1000亿，而它2019年赚的利润是100亿，市值1000亿/净利润100亿=10倍，所以PE=10倍，相当于10年收回投资，年化收益率为10%。那么按照价值投资的理念一般认为，低于10倍PE的估值是便宜的，因为隐藏的收益率大于10%，是不错的投资选择。
但，但，但，以上一切，都必需然后再加一个词修饰：过去的。所有的数据，只反映过去，不能代表将来。因为企业所处的市场环境，是时刻变化的。
举一些极端的例子，一个公司，产品主要出口欧美市场，利润很好，一年赚1亿，又是现金又是预收款，日子过得很好。老板还计划明年多建几个分厂扩大生产。结果，一场贸易战，出口市场一夜之间全无，但这么大的企业固定开支可不少。一夜之间，从年赚1亿到年亏损1亿极速转变。
这次的疫情导致世界经济停摆，多少企业短短几个月便倒闭了。市场变化就是如此的无常迅速。
所以回到题目：XX股票现在的PB0.5倍，PE4倍，非常便宜，这个XX股票能不能投？
从数据从价值投资的理念来说，0.5PB是相当于100亿的资产打五折以50亿出售。4PE是25%的隐含收益率。这两个数据都反映这个股票是非常便宜。但有一点，这种便宜，有可能是真便宜，有可能是假便宜。是真便宜当然可以投，是假便宜当然不可以投。
怎么去判断，关键在于未来利润的确定性！如果原来这个企业每年赚100亿，而假如我们能够确认这个企业未来几年，还能继续保持100亿的净利润不下降，甚至还能续年增加盈利，这就是真正的便宜。
如果原来这个企业每年赚100亿，明年却突然亏损100亿。当一个企业陷入困境的时候，所有资产都会变得毫无价值。一条生产线建造成本可能是1亿，当企业出国困难要出售资产的时候，这条生产线可能连1000万的价钱都卖不出！这时0.5PB与4倍的PE的估值都会变得毫无意义。
这就是一个大坑。这是一种常见的价值投资的陷阱！
所以价值投资的核心关键，还是在于企业未来盈利的确定性。要确定企业未来不能每年赚100亿不倒退。
这是一对超级矛盾的统一体，请大家细细品味这内在的哲学味道：未来的确定性。
既然是“未来”，又怎么有“确定性”呢？如果没有“确定性”，又何来价值投资呢？价值投资所有的难点就在于这里。对未来的确定性，谈何容易。
所以为了应对这种未来的不确定性，最好的方法只有一个：适当分散投资最优秀的行业龙头。
个体将灭亡，整体将永生。某个公司会倒闭，但市场整体将长期发展，因为人类的需求永远向前，需求总是会不断增加，经济总是在波折中前进。
越简单的方法，越有效，也最长久。悟透了这一层，价值投资其实也是很简单。
剩下的又上升到另一个维度：修心养性，耐心持股，想尽办法止住希望快速致富烦燥的心。这是”不是投资的投资“，更高维度的投资。