为什么各个国家的金融股，消费股，医药股在体量本身很大的情况下在二级市场长期还有牛市。
互联网高科技只有初期上市并且活下来的才有大牛市，已经成功的独一份的上市了，反倒是割韭菜。
答案就是传统行业想要指数级增长太难了，所以增速慢。新兴行业是指数级的增长，但是市场的容量是有限的，价格的增长是要看居民的工资水平的增速，也是有限的，只有在早期VC阶段投资，才有可能享受到高收益。高速增长的高科技公司其实并不适合散户在二级市场投资，第一种情况是，他已经很成功了，来到二级市场，你享受不到他的指数级增长，但他的估值却是指数级的。二种情况是，早期在VC阶段他就IPO了，但散户没有能力去判别某一家是否能活下来。
所以，投资高科技的股票更适合去买某一批初创期的ETF指数，相当于VC压一个赛道的公司全部买一遍。所以VC研究的也是赛道，他不研究某一个单独的公司，他确定这个赛道没问题之后会把赛道里的所有公司全部买一遍
2018，A股有一批独角兽上市公司，例如，宁德时代，药明康德，这一类公司是在行业爆发的前夕，类似于PE的阶段回到A股上市，他们VC的阶段已经在美股被验证了，回到A股的估值又低，质地又好，而且还在高速增长中，这个是政策给的，这个不是常态。最重要的是这一类企业都是指数级的增长，短短几年就把市场吃遍了，现在这一类企业他们增速的趋势全都走向了线性的增速，线性的增速和指数级的增速完全不是一个维度的，所以这一类公司，它的估值开始下降，即便是利润每年都在增长。
而中国的金融股在A股十年不涨，在港股连跌六年，拉长时间轴看股价已经跌到了20年前，这些公司要么被认为资产有毒会破产，要么认为会降低增速，事实上，这六年增速也确实在降低。
市场认为，他们的增速要么是无限小，要么是零。可是他们现在却表现出以乘数级别的速度增长，以保险股为例，一季度的新业务价值就是以乘数的级别在增长，乘数级别的增长和无限小夸了两个维度。但是估值却是零的估值，破产价。这与现在享有指数级增速估值但实际却降低一个维度增速的赛道股行程鲜明的对比。
所以，资本市场的矛盾是：估值是一个静态的时点，而公司的增速是一个动态变化的过程。估值的动态变化要以市场认识到某一家公司或某一行业，它真的发生了变化，这个估值才会变。说白了，是人无法及时的、准确的认识连续动态变化的事物。
谁能认识动态连续的趋势，谁就能在资本市场领先于大众下注。如果认识的领域还在某个时点，必将是韭菜。