$新华保险(01336)$
新华的总精算师、董秘龚兴峰真是有水平，董事长杨玉成申银万国过来的，对资产端的投资非常专业，新华的投资可期。
现在问题最大的还是负债端，负债端的改革太慢了，去年才开始，但是新华改革的方向：1、不搞人海战术，2、优质资源向优秀代理人倾斜，3、2023年底完成了基本法，4、投资养老医疗满足客户的需求。新华也反思以前靠人海战术卖重疾，现在走不通了。这几条太平三年前就开始搞了，太平是行业内第一个开始买增额终身寿的，这里不是夸太平，太平确实看的远。
资产端：杨玉成为新华投资能力未来的规划是长度、宽度、深度。长度是拉长期限，时间长收益率才高、宽度是涉及新质生产力，新经济回报高，深度是深研、深度价投，打造投研团队。具体到权益配置是高股息、合理估值、新质生产力。这几个方向其实太平在三年前也开始做了，尤其是配置高股息银行股，深度价投、提高投研能力。
杨董事长提到新华对资本资产的配置跟行业比是最低的，看好A+H的机会，加大股票投资，分散行业和股票，集中度不能太高。
今年保险公司转型价投是确定性的事了，忍不住再夸下太平，太平三年前就开始做价值投资。
市场关注的利差损：总精算的解释是要加个前提，前提就是利率在下降，一定是利差损，如果利率维持现在的程度，长期期望4.5的投资收益率是能实现的。杨总说的比较直接，利率跌代表对国家经济悲观，认为经济还会在降低，但是中国体量大、有新产业，要有信心；中国人寿的管理层也认为经济不会再往下走了。利差损是无法证伪的话题，在股市的底部，这种逻辑没办法被打破，只能靠经济真的这的走出来，这种担忧才会消失，这种逻辑就像白酒底部市场担心年轻人为了身体健康减少饮酒一样，无法说他不对。其实正是因为这种特别正确且无法证伪的长期逻辑才能把股价打的这么低，但他的问题在于用特别长期的逻辑来解释短期的下跌。利率到0，这是多少年以后的事，但是被贴现到当下当成明天就要发生的事。
最后，新华保险新班子高度点赞，尤其是总精算和董事长，专业、诚实、能看到问题所在也不避讳，也知道未来该怎么干。不完美的是现在才意识到，说明以前的班子差点意思。从现在开始转型，怎么也得2-3年，纯寿险股票A+H一共有三家，中国人寿、新华、太平，中国人寿太大了，是能活到最后的，但是绝不是增速最高的，太平和新华过去都有问题，现在都已经认识到，但是太平往前走的更快。