保险公司的投资特点是穿越经济周期，在经济下行或者行业下行的周期，一笔投资不亏损是不可能的。自然界没有完美的圆，同理，也没有一个雷都不踩的保险公司，因为它跟完美的圆一样，不真实。
踩雷并不可怕，只要不是炸的粉身碎骨，同时管理层懂得反思、举一反三，这家公司的竞争力还在，那还会有翻身的一天。
可怕的是认为自己特牛逼，投资能力完美，不可能有雷，同时市场的共识也接受。这时的估值就会明显的高于同行。
年年暴雷的也不必慌张，只要时间足够长，3-5年雷总会爆光，此时市场的共识是认为这家公司是个垃圾，给的估值极低。
如果$中国太保(SH601601)$ 投资万科是真实的，那么太保这个过去几年保险公司下行周期中被认为是浓眉大眼、投资稳健的家伙，突然共识打破，发现原来你也会犯错，今天开始就是杀估值，如果它投了很多万科，那接下来还会杀业绩。$新华保险(SH601336)$ 这个家伙已经被杀了几年的估值，如果它投资万科100亿是真实的，那么接下来还会被杀业绩，同时他和中国人寿还持有万科的股票。
假设中国太平投了50亿万科（真实我估计是0-20亿，因为太平的保债计划，内部投资单个项目不能超过10亿，它一共发了两单），但它前面3年被认为是丽春院的花姐，已经烂大街了，不在乎再多一个不给钱的老相好，而且是从良后的老账。但凡保险股还有春天，用排除法也知道率先上涨的就是太平。
今天阳光涨的比较猛，就是市场觉得阳光身上没有烂事，但是未必。
保险公司的这几家上市公司都是行业龙头，都是死不了的凤凰，所以在下行周期比的是谁更烂，当周期上行时，能把烂事处理掉的底色还不错的公司反转的最猛。而消费股在经济下行周期比的是谁好，谁的资产质量好，谁账上现金多，下一轮周期它还是王者。房地产公司比的是信用，下行周期谁都卖不掉房子 此时比的就是借新还旧的能力。
万科显然不是龙头，也不知道他怎么就被说成了龙头，万科最早的风险是市场共存的风险：卖不掉房子，卖不掉房子的同事债务过于短期，导致流动性危机，当流动性开始出现风险时，中海、招商蛇口、华润这些央企能给马上启动信用，靠信用融资度过难关。万科的信用明显是不如上面几家。
最后，万科的结局1、贱卖好资产还债；但是他明显不想卖，卖了觉得亏，股东会赶走管理层，所以他给债权人施压。2、如果万科想跟保险公司摆烂，他的结局一定是被国企、央企接管，新股东注入信用帮助万科度过难关。但管理层一定是下课。所以，这个事无论结局怎么样，管理层是铁定下课了。
再说新闻中保险公司提出来想展期也没问题，但是要抵押，一点毛病没有。2020年我处理北大方正的重整，提出来追加抵押物、以物抵债等等方案，均被否，道理很简单，你要抵押物，其他信用投资人也回来要，但是没那么多抵押物，表外的负债太高，所以给不出来。还有万科提出来非标转标，纯粹是扯淡，已经没有还款能力了，还要在买万科的债，还自己的非标，还比原来的利率低，屎坑换尿坑，哪个投资委员会敢通过这种决策，除非是万科法力通天，如来佛祖施压。还有银行紧急持援的贷款，借新还旧，银行一定要抵押吧，如果没抵押，纯信用，那不就是把风险从保险公司身上转移到银行身上，左兜转右兜。如果有抵押，为什么不直接给险资抵押了呢？
万科的事是2024二季度最大的罗生门，从中我们学到了什么呢？第一是高杠杆行业不要买伪装成国企的民企，虽然大股东是国有的，但是大股东没有人事权和财权，这就不是国企。第二行业周期下行谁都逃不掉，不要抱着侥幸心理，区别就在于被伤的多深。第三是一定要看估值，保险公司下行周期估值低的风险暴露的就是比估值高的多，无非是要判断下什么风险，是从此巴比Q了，还是3-5年后又是一条好汉。
炒股票只会分析公司的叫分析师，入行3年的小朋友都叫分析师，负责搞懂公司哪牛逼，这是初级水平，我刚入行的时候也是分析师，我记得2010年跟随公司去台湾旅游，下飞机的时候让填写职业，我填了个分析师，当时那边的人不知什么意思，觉得我好牛逼，其实是个菜鸟。分析了公司之后的要理解估值，他是动态的，他会由高变低，由低变高，是么时候由高变低，什么条件下由低转高，这时候叫投资经理，具备了逆向投资的思维；最后是理解市场的周期，市场为什么2019-2021炒赛道，16-17炒作白马，13-15炒小票，09-10炒周期，每一轮都不是瞎炒的。通过历史的复盘和经验，能够判断出来下一轮市场的景气方向是什么！这个阶段才具备了成为一个合格投资人的完整条件。剩下的就是事儿上练。