估值陷阱出现于两种情况，第一种是周期，行业的景气高点，这种情况容易察觉一个行业从不景气到景气，通常前期已经涨过好多了，比如前期已经涨了五倍十倍，然后估值还特别低，这种票不符合我的跌70%且长时间跌的原则。第二是那种要被消灭的公司，就是生意的逻辑彻底的变了，这种比较难分辨，比如电商消灭了线下的商场，2015年的时候，线下的商场利润也很高，这种就是估值陷阱，在我的体系里面，理解永续存在、经营商业模式本质不变，这种不能仅依靠常识去判断，这个比较难，我通常都是去看那些券商的报告，找出下跌的原因，分析下跌的逻辑是否是因为生意的本质被改变而下跌。如果确定不了的，就不入手。