对于我个人来说，年终总结主要分为三块，工作、投资和生活，每块都有长期的战略目标和短期的战术目标。
这些目标的逻辑基础，在于我对于这个世界的认知。因此首先讲一讲我对于宏观的判断。
从短期来看，中国的经济增长必然是承压的，有很多因素导致这个结果。
重要的因素有中美关系的疏远、房地产增长引擎的失速、债务问题、上市公司资本配置问题……具体的问题每一个都是一个庞大的课题，在此不深入展开。
可以明确的是，短期内这些问题被放大了，因此市场明显超跌严重。
这些问题在我看来并不重要，因为所有的经济体都是有经济周期的，每个经济体都有它自己的问题。
美国同样经历过很多次经济衰退、同样有规则不完善的地方。
很多问题可以被时间解决，就像《网络游戏管理办法》刚出征求意见稿，市场纷纷对游戏公司用脚投票，最终导致刚发出就撤回，这种做法无形中是一种进步，可以犯错，但要学会改正。
负面消息的充分释放，也意味着风险的进一步降低，因为人们所有的悲观情绪都体现出来了，一旦看到现实没有想象中那么悲观，人们又会开始乐观地买入。
所以短期来看，可以更加乐观一点。
但从长期来看，中国地发展有一个核心障碍，那就是人口老龄化。
日本自90年开始步入了接近30年增长停滞状态，俗称“失落的三十年”，这里面有汇率因素、产业因素等等，但最关键的变量是人口。
人口是个慢变量，一年、两年并不能看出这个变量有很大的影响，但是时间一长就会发现，这个变量的意义重大。
人口这个变量还有几个特点：
1、很难以少部分人的意志为转移。
生育是一个全社会的动作，一对夫妻，哪怕再愿意生育，最多也只能生3、4个。
而目前这个社会环境下，大部分人最多只肯养1个，甚至还有很多人丁克。
2、增加人口需要很长的时间跨度。
人口不像工厂，拉一条产线就能增加产能。
养人也不像养猪，半年就能出栏。
人需要经历20年的培育才能成为一个真正的社会人，也意味着现在出生人口提高，20年后才会见效。
3、所有鼓励生育的政策，也都起不到好的效果。
有人说奖励生育。要知道，欧美国家早就开始鼓励生育了，像加拿大的牛奶金啥的，但是到现在增长率也没多大的提高，美国也全靠拉丁美洲、非洲移民才把生育率提上来。
因为本质上这些生育激励难以覆盖抚养人真正的成本，这里面包括付出的金钱、时间、精力。
真正解决人口问题的，是移民政策，也是美国发展的核心秘诀，把全世界的精英都聚集起来。
即使每年有这么多移民，美国人的老龄化率其实也是在逐渐提高的，只是没那么明显而已。
有人说，那我们也放开移民不就完了吗？
放开移民，一方面这个政策仅对移民国家成立，中日韩都不属于移民国家，另一方面中国基础人口太庞大了，每年即使有十万移民也体现不出来。
所以综合来看，中国人口老龄化的趋势基本不可逆。
人口老龄化，即老年人多、年轻人少，会有什么结果？
老年人退休以后每个月都要领退休金、看病要花医保，领的人多、交的人少，必然导致入不敷出，所以社保、医保的压力会越来越大，税收的压力也会越来越大。
其次，年纪大了以后腿脚不方便，胃口也不如以前，因此各方面消费相比年轻时也会大大减少。
比如年轻女孩可能会想着到处旅游，每次旅游都能花1、2万，年纪大了最多只能去旁边的花园坐坐，最多花3块买一瓶水。
最后，年纪大了风险偏好也会大大下降，更偏好固收类产品，对于有风险的产品投资意愿会下降。
这几方面对于经济的影响都很大。
那么这种宏观的判断，对于我的工作、投资有什么指导意义呢？
对于工作来说，在很长一段时间内要少折腾、甚至不折腾，以稳为主。
前几天看到一个新闻，说是一个小伙子在上海开羊肉面馆，投资80万，短短6天就面临倒闭。
仔细一看，他的房租每个月就要9万块钱。
他如果卖化妆品也就算了，他卖羊肉面，即使50元/碗，成本算20元/碗，每个月至少要卖3000碗，每天至少要卖100碗。
而50一碗的羊肉面，又有几个人会买单呢？
这种脑子一热想到的投资，一多半都是不靠谱的，更不用说他没进行过深入的分析、测算、调研了。
现在的考研热、考公热，本质上是群体的认知觉醒，意识到大环境不好，现在不敢冒风险。
如果借用塔勒布的原理，工作+投资应该组成一个杠铃策略。
工作可以为我们提供稳定的现金流，风险小但、收益相对也小。
投资遇到合适的机会，可以让资产上一个台阶，风险大但收益相对也大。
如果创业+投资，在这种大环境不好的情况下，做得不好可能血本无归。
投资决策也不需要占用很长时间，因此边工作边学习边投资，好好积蓄实力（钱+知识），才是熬过“寒冬”的良策。
在生活上，策略和工作是一致的。广积粮，缓称王。
如果身在国外的朋友，也可以看看是否有机会留下来。当然仅限于发达国家，越南、印度啥的还不如留在中国，至少安全点。
最后说投资，在经济环境不景气的基础下，投资机会也会大大减少。
过去经济高速发展，可能80%的企业都是赚钱的，生产的东西都能卖得出去。
但是现在经济增速放缓了，可能只有20%的企业赚钱，大家都在拼命卷，卷到竞争对手都没了，才会赚钱。
企业都不赚钱，投资更不可能赚钱了，所以优质的投资机会会越来越稀缺。
但也不是完全没机会，有几条主线必须要抓住。
第一条主线，配置外国资产，尤其是美股。
23年来纳指从底部大幅反弹接近50%，虽然短期内情绪有点过热，但是美股依然是优质的指数，前几大科技公司依然有强大的壁垒和全球化变现的能力。
当然短期内涨幅过大，最好等下一个合适的机会。
除了美股，还可以关注越南、印度，它们的逻辑参考中国。
也可以关注法国，逻辑为奢侈品的强大壁垒。
也可以关注日本，逻辑为慢慢走出泥潭，通胀率和出生率都开始回升。
配置一定仓位的外国资产，可以一定程度上对冲国内可能遇到的问题。
第二条主线，配置优质医药股。
老龄化社会中唯一确定性受益的是医药股，医药重点看高端中药和创新药。
高端中药的逻辑类似于高端白酒，市场需求扩大、竞争格局良好（独家品种），确定性很强。
中国创新药在经历了一波产能出清后，也爆发出了强大的韧性，虽然确定性没有那么高，但是空间很大。
只要效果足够好，除了中国市场，创新药还可以卖到欧洲、日本、甚至美国。
技术方面，随着受教育程度提升，工程师红利开始释放，技能迭代能力逐渐增强。
第三条主线，配置具有强大壁垒的公共事业类、收息类股票。
中国的经济增长率在降低、人口风险偏好在降低，最终的结果就是市场利率一定会不停降低。
不管美国股市还是A股，整个市场市值的创造都是由一小部分公司完成的。
而为什么是这一小部分公司完成的，原因是这样的。
我们知道所有的生意都是有竞争对手的，如果我有一个小生意投了50万，我当年就能赚50万，ROE大概在100%的水平。
如果有这么赚钱的一个生意，你会出现很多竞争对手复制你的商业模式，这样就把整个公司的业务回报率水平迅速拉低到一个平均水平。
所以如果一个公司想持续地有超过社会平均回报水平的一个回报，一定要有一些事情别人做不到，这就是我们所谓的壁垒。
一个公司有持续的高壁垒，它就是一个很稀缺的资产，你会发现货币是不断发行的，但是稀缺资产是有限的，这时候以一个无限的货币追逐一个有限的稀缺资产，就会发现这个资产的价格长远来说稳步上涨。
即使是我们看上去一些壁垒很高的生意，如果它的收益率特别高，还是会有很多竞争对手进来的。
最简单的一个发生在大家周围的例子就是电商平台，过去电商平台一直是阿里、京东两家比较大，但是我们可以看到电商平台是一个非常赚钱的生意，投资回报率非常高。
后来我们发现出来了很多新的玩家，比如说这几年比较火的拼多多，比如说抖音、快手也介入了电商市场，当这些巨头进入电商市场后，电商平台的收益率是大幅下降的。
过去很多公司的估值很高，是因为大家以为他们的竞争格局很好，但是事实证明，除了茅台等少数公司，其他公司并不是不可颠覆的。
还有一些公司，原来因为增长率不高，并没有被市场所关注。
中国目前的公用事业的产品（水、电、煤）或服务（地铁、公交车）价格，其实是远低于其他国家售价，甚至是成本价。
这在过去不是问题，因为政府有卖地收入可以来补贴，公交公司的人工薪酬，都是财政来补贴的，真正按每人2元的票价，连油费都覆盖不了。
但是未来可以遇见的是，政府失去卖地收入这块肥肉后，财政收入会锐减。只能开源节流，节流就是降本增效。
开源就是另找税源，参考国外就是通过收房地产税、提高公共服务收费，来弥补缺口。
这时候大家会逐渐意识到，例如一些水利发电的公司，其实是一类不错的生意。
因为水电有一条江，江上拦了一个坝，一次性资本开支之后，未来几十年就不需要有资本开支了，不需要投钱了，每年来水就会发电，发出来的电扣掉一点点的运营成本全都是净利润。
而且在会计里面水电站的折旧年限是几十年。但其实水电站实际使用时间更长，水电站折旧折完之后，你会发现折旧现金流都会变成利润。
之前觉得不好是因为电本身的价格限的比较死，而且没什么弹性，一个水电站的增长只有靠新增的投资才能够增长。
但是在利率下降的大背景下，这就是一个确定性极强的套利机会。更不用说，可能还会提价了。