最近我瞄了一眼交通设施板块的青岛港，翻阅了它过往的年报，发现这家公司的盈利能力稳如老狗，财务状况也是杠杠的，而且分红政策稳得一匹，这让我很感兴趣。下面我就来聊聊我对青岛港的看法。
青岛港干的是港口码头这一行，这种生意可以说是铁饭碗，一劳永逸。虽然它的投资回报率不算高，但长期来看，稳稳的幸福是没问题的。就像香港的大佬李嘉诚，他就特别钟爱这种稳扎稳打的生意，能带来源源不断的现金流，简直就是个不停歇的印钞机。他买下了不少港口码头，可以说任何商品只要经过香港，他都能从中赚一笔。这也解释了为啥他的财富能屹立不倒——手里握着一大把印钞机。
说到青岛港，它就像是个过路收费的大佬，简单讲就是“过桥收费”的模式，收入主要来自于收取的各种费用。成本方面大多是变动成本，公司本身不需要什么原材料，属于服务行业。随着中国经济的不断发展，商品的进出口贸易是必不可少的，青岛港作为“一带一路”的重要节点，它的地位稳如泰山。可以预见，在未来的十年到二十年里，青岛港的盈利能力依旧会稳如老狗，这门生意的确定性相当高。
青岛港的资产运作效率大约是12%，负债不多，业务的稳定性很高。公司手头的现金储备高达100亿。记得青岛港是在2018年登陆A股市场的，首发募集了20亿资金。过去五年，它为股东赚了198亿，分红高达88亿，分红率大约是45%，同时还保留了110亿的利润用于再投资。这样的财务表现，简直就是稳健的代名词。
青岛港的现金流情况是这样的：公司一年里经营活动带来的现金收入有182亿，花在各种设备和项目上的资本支出是135亿，其中光是折旧就有110亿，这里面包括了80亿的固定资产投入和40亿的长期股权投资。利润方面，也从36亿稳步增长到了48亿。留存的利润再投资的回报率大约是12%。这就是青岛港的现金流动概况。
这家公司就像是个需要不断投入的大机器，但好在投入产出比还算合理，能带来12%的再投资回报。这种生意模式的关键在于两个方面：一是港口的货物吞吐量能不能持续增长，二是收费价格能不能有所提升。因为青岛港的业务相当稳定，现金流也比较可预测，所以我们可以把它想象成一种有12%利率的“特殊债券”。
至于具体要算出投资者将来能赚多少，今天又该投入多少，这其实就是个简单的数学题。不过今天，咱们就不深入讨论青岛港的估值问题了。简而言之，青岛港就像是个稳健的现金牛，只要你愿意耐心等待，它就能给你带来稳定的回报。