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今天，有小伙伴问我，对于北新建材大涨的看法。
在去年之前，北新建材一直是我持有的大白马股，关于北新建材的投资逻辑、持仓清仓过程，请直接在星球搜索栏输入代码0008786或北新建材可以找到（最开始写的文章，由于没有在标题注明代码，可能通过代码找不到，因此需要输入北新建材，现在分析公司为了让大家好寻找，我都会在标题中以股票代码代替）。
清仓北新最主要的原因，是因为主营业务石膏板在房地产下行阶段面临严重的经营困难。而公司着重打造的第二增长曲线，即防水和涂料业务的增长逻辑基本塌陷。
但是，上周五，中国建材发布公告，北新建材、各目标公司股东持股平台及各目标公司员工持股平台订立股份转让协议：各目标公司股东持股平台及各目标公司员工持股平台同意出售、北新建材同意收购目标公司合共约78.34%的股份，对价为人民币约40.74亿元（单位下同），以现金支付。
股份收购交割后，北新建材将持有目标公司约78.34%股份，目标公司将成为公司的间接附属公司。上述公告所称的目标公司为嘉宝莉化工集团股份有限公司，主要从事涂料及相关产品的研发、生产及销售业务。目标公司截至2021年及2022 年12月31日止财政年度及截至2023年7月31日止7个月的净利润（税后）分别为7861.66万元、2.68亿元、1.96亿元。
中国建材杂志报道，本次联合重组是北新建材涂料业务发展的重大突破，嘉宝莉的加入，为北新涂料业务发展再添强引擎，将有利于其收入、利润、行业影响的大幅提升。
我同时在星球上传一份公告原文，感兴趣的小伙伴可以去看看。其他细节不再这里赘述了，最关键的一点是北新建材上周五还公告了股权激励，即：到2026年，公司归母扣非净利润在2022年的基础上，其复合增长不低于25.4%。
总体来看，我认为对北新建材是大利好。因为房地产下行，导致公司的主营业务面临困境，而公司的第二增长曲线曲线却增长乏力，而嘉宝莉是却是中国涂料行业的优秀品牌，嘉宝莉与北新建材的联合重组是中国涂料行业的一件大事，将有利于北新建材在第二增长曲线方面的取得突破。
如果能够达到公司股权激励的目标：即“到2026年，公司归母扣非净利润在2022年的基础上，其复合增长不低于25.4%。”那么粗略估算一下，那么到2026年，也就是三年后（毕竟2023刚过去）。其归母扣非净利润最起码要增长一倍。查看今天收盘后的理杏仁，今天的北新PE-TTM为11.81，PB为1.85，目前估值处于合理估值（我认为北新合理估值约15倍至20倍）范围之下。
所以我认为，如果北新能够达成股权激励目标，那么，一方面业绩增长肯定翻番；另一方面，业绩增长了，市场也会给予相应更高的估值，目前北新的PE不到12倍，业绩好了估值到25倍也是可能的。也就是说，未来如果能够实现股权激励这个目标，非常有可能迎来业绩和估值的双击，股价起码翻倍，再翻一倍可能性也比较大。
如果未来这个股权激励不能实现，目前市盈率只有12倍，也算合理。因此，这次股权激励和收购有可能让北新建材的基本面再次好转！
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