【前言】港股继续跌成翔了，连跌9天，还好只配置了26%，再加上跟着美股私有化的大股东喝了点肉汤，上周总体账户回撤只有0.7%左右。本周账户为正收益，不至于像7月份那次股灾，账户最大回撤为7.5%。港股一跌各种言论都出来，12.16日美联储要评估是否加息，感觉暴风雨要来的，什么香港资本市场要被边缘化了，亲妈不疼，后妈不爱什么的鬼故事也都出来了，市场总是这样的，3个阴线改变趋势，各种鬼事故，正所谓底部是价值投资着买出来的，顶部是韭菜买出来的。也印证了风险是涨出来，利润是跌出来的。现在港股又是遍地6%以上股息，10%以上的有也不少了，自我感觉又回到了今年7月份股灾的估值区间了(没有详细统计，根据受手上的股票价格和之前7月份对比估算的)，加上港币7月份以来相比人民币升值4%+，不考虑股票价格，年化10%~14%现金流的烟蒂，我也决定明天过了美联储消息日，评估开始加仓，也该是慢慢挑宝贝了，喜欢省事朋友也许已经开始定投或者网格交易了，喜欢刺激的朋友也许会买点H股ETF B类。言归正传，继续把应该在上周末的总结工作补上。上几期【胡言胡语】系列，总结了2012和2013年的交易，以及亏钱的N种方法，这期继续总结2014年，顺便贴出个人IB账户2013年的账户曲线，账户曲线变直线是我每年的目标 :)【2014年交易总结】 翻了下雪球上14年终总结以及IB的活动账单，1.按照资金加权收益率统计算法，2014全年IB账户投资收益为 25%（IB活动账单按照时间加权的收益率为21.52%）。2、主要收益——Shortput MR，date，Bona,noah，edu等期权金收益76.8%。做空$高通(QCOM)$ 收益2.8%，4.港股操作收益13%，其中主要是Sp 2899 紫金矿业的期权金收益, 在$永新视博(STV)$ SCTY上亏损占10.1%。3.剩下还有收益就是一些事件套利和美债reits（比如rem和TWo ）的利息和少量其他股票的期权收益，比如vnet被做空在连续跌的第2天，在11块和12块SP收取的期权金，【交易回顾和检讨】14年基本上沿袭了13年的交易系统，根据整体指数估值区间，动态配置高分红高ROE的股票和低估值的中概期权（主要为SP收取期权金+LP保险）操作，上半年的账户最大回撤竟然只有-1.8%，系统经历了12年~14年 3年的考验，最大回撤的风险控制方面表现很好。这个系统关键在于找到多个低估值，合适的引申波幅的股票标的或者指数，分散风险，进攻方面通过股票获取超额收益，通过分红和期权金获取固定收益，时间就是money的朋友。比如14年长期的期权金现金奶牛，$世纪佳缘(DATE)$ 和BONA，拿$世纪佳缘(DATE)$ 为例，一眼就可以评估胖瘦，现金及类现金等约0.9亿，现金流1000到1200万美元，用户现在有1.6个多亿， 市值却只有1.6亿左右，BONA当时的估值也很低，加上SP的价格比复星入股的价格还要低，也留有足够的安全边际，所以说低估值才是对投资者最高的保护（后记：15年这date因为私有化至少上涨了50%以上，其中BONA私有化价格相比14年翻了一倍多）。14年还有一些交易还是值得思考，比如交易了少量的ATAI（负责考试运营，遍布全国的3,000余家考站为政府机构，教育机构，企事业单位和数千万考生提供专业化的考试和测评服务 ）7月有分批买入，均价在4.5左右，8.7号财报不佳后卖出，随后9月份最低跌到2.03，最近又因为私有化相关时间又上涨到6元，现在回顾，这种小估值的股票成交量小，波动太大，如果投资要获取绝对收益，无法配置大仓位，属于玩票性质，如果不是私有化大背景，确实无法评估是否会估值恢复。【2014年其他收获】 （1）参加了亿利达球友组织的第二届雪球O2O深圳投资者线下交流会，认识了浪漫如梭老大哥（现在的老渔2014），向老大哥学习通过参加股东大会和投资者关系部门获取信息，通过合法的渠道了解投资信息，增加投资的确定性 （2）首次了解美债REITS这个投资渠道，(3) 又把卡拉曼的《安全边际》看了2遍，时刻牢记，投资最重要的标准不是回报率，而是相对于承担风险所取得的回报，晚上睡个安稳觉，比什么都重要，对于安全边界，14年的实际操作也累计了很多操作方法【其他思考】（1）对于周期的把握其实远不简单，石油14年已经跌到70，没想到15年现在跌到37元，（2）处于下坡的to C的品牌和公司，很容易遭遇戴维斯双杀，比如htc，rimm，还有香港的消费品类公司（3）回顾14年7月份国家外管局发布了37号文件：《VIE结构及返程投资的重要改变》，这应该是私有化的起点，所谓见微知著，国家和产业资本才是最大的庄家最后，借用韩寒电影《后会无期》里面的经典台词，我们听了无数的投资道理，也许仍旧过不好money关，路慢慢其修远兮，吾将上下而求索，有时间再总结整理事件套利的安全边际的操作$盈富基金(02800)$ $奥思集团(01161)$ $兴达国际(01899)$ $搜房(SFUN)$ $药明康德(WX)$ $中星微电子(VIMC)$ ps：【胡言胡语】系列1——2012年的交易和雪球那些事；网页链接【胡言胡语】系列2——2013年，看见财务自由的曙光；网页链接【胡言胡语】系列3——N种亏钱的方法总结网页链接