不论是新股还是次新的爆炒行为，在业内人士看来，除了监管对新股发行的市盈率等指标管制，爆炒更深层次的逻辑是隐含了壳价值，呈现出新股“不到50亿元市值不开板”的怪像。
市场往往把新股、次新股炒作归结为国内IPO实施严格的核准制、新股发行市盈率不得超过23倍等原因。不过，在业内人士看来，还有更深层次的原因。
“研究新股就会发现很多有意思的规律，目前的新股的连续涨停基本是不到50亿元市值不开板。”上述投行人士指出，50亿元市值已经成为新股停止涨停之旅的红线。
比如次新股苏奥传感和新易盛，都拉出了10个左右的涨停板，开板时市值分别达到53.8亿元和62亿元。经过最近一轮的爆炒，截至7月26日，苏奥传感和新易盛总市值分别为80亿元和88亿元，而按照发行价格计算，他们发行时的总市值分别为16.61亿元和16.66亿元。
为什么会出现新股上市时的总市值很多不到20亿元，但是总会被炒到50亿元以上的总市值的怪像？上述投行人士算了一笔账：这里面蕴含了一个壳价值。目前的壳费有一二十亿元，上市公司的总资产有一二十亿元，再加上二级市场的溢价，只要一上市轻松越过50亿元市值。
值得注意是，目前监管层发文严管重组上市、打击规避借壳行为，多次重申创业板股票不得实施借壳，不过之前存在多例创业板曲线借壳的案例，最后的防线被屡屡打破。
周期性和一致的跌幅并不是巧合。我们统计了次新股的最低流通市值，5次调整周期的尾部，最低流通市值分别为8.9亿元/8.2亿元/13.7亿元/11.3亿元/11.5亿元，到了10亿元附近基本都会企稳回升。次新股的流通股占总股本比例一般在10%~25%之间，今年上市的新股流通股占比平均为22%，那么10亿元的流通市值对应着就是约40~45亿元的总市值，这基本就是A股市场目前壳公司的公允价值。
次新股的一个回调周期基本上以回归A股市场“壳价值”作为结束。由于次新股的调整速度和幅度远高于壳价值的调整，即便接下来壳价值趋势性下降(尚无可靠依据)，次新股周期性仍然会存在。