2021年12月,春立医疗在科创板上市,成为全球首家A+H骨科医疗器械上市企业。史春宝持有公司32.87%股权,岳术俊持有公司27.6%股权,夫妻两人合计持股60.47%,为公司的控股股东。
基于此,夫妻两人获利颇丰。2020年,夫妻两人通过股权转让的方式获得股权转让款3.47亿元。
2020年,因看好公司未来的发展,磐茂投资、磐信投资两家机构从史春宝、岳术俊手里通过股权转让的方式获得了部分股权。其中,史春宝将其所持有的300万股以86.74元/股的方式,转让给磐茂投资。岳术俊将其所持有的100万股,同样以86.74元/股的价格,转让给磐信投资。
2018年至2022年,春立医疗共计分红2.55亿元,夫妻两人也从公司获得了超1亿元的分红。
通过数年奋斗,夫妻二人不仅获得了丰富的物质回报,也为公司发展打下了基础。2022年,史春宝辞去公司董事长及总经理的职务,将公司的重担交给了下一代。
2023年6月,公司选举史文玲担任董事会董事长。史文玲为史春宝与岳术俊之女,出生于1998年1月,毕业于美国俄亥俄州立大学,2022年3月加入春立医疗。在此之前,她曾任职于字节跳动用户增长部门。
史春宝“隐退”后,仍担任公司董事及董事会战略委员会主席。目前,史春宝与岳术俊夫妻二人合计持股比例54.42%。虽退居二线,但这对创始人夫妻仍是春立医疗的实控人。
对于春立医疗而言,目前仍面临着集采所带来的盈利能力下降的压力。在这个时间节点,98年“创二代”担任董事长,能担负起公司发展的重任吗?
在集采等大环境影响下,国内企业的市场竞争正在不断加剧。
据西南证券研报,国内企业中,从产品管线布局看,威高骨科产品线最全,目前已经全面覆盖脊柱、创伤、关节、运动医学等细分赛道。
从渠道力看,威高骨科目前经销商数量最多,大博医疗以及威高骨科的终端覆盖医院数量较高。爱康医疗的销售费用率最低。
从研发实力看,爱康医疗发明专利数较多,且研发投入占比最高,同时因其主要深耕壁垒相对较高的关节领域,研发实力目前在国内企业排名靠前。
除了国内市场的竞争外,骨科医疗器械企业还需应对国际市场的竞争。
据前瞻产业研究院报告,目前,进口品牌市场竞争力较强,占据我国较大市场份额。在TOP20品牌中,进口品牌合计占据中国骨科植入医疗器械市场约40%的市场份额,其中,强生、施乐辉、捷脉邦美等三个进口品牌市场份额位居前三。
国产品牌市场竞争力较为薄弱,威高骨科以6.08%的市场份额仅位居第四,其他国产品牌市场份额均不及5%。
除了面临国内外企业的竞争,随着集采的深入,春立医疗的经营现金流也受到了很大的影响。2023年前三季度,春立医疗的营收、归母净利润分别为7.92亿元、1.8亿元。但是,其经营现金流净额却仅有1375万元。
经营活动现金流净额与归母净利润相差较大,也就是说,公司在运营过程中,产生了大量的应收账款或者存货,尚未转化为实际的现金流。
2023年前三季度,春立医疗的应收账款为5.3亿元,同比增长0.36%;存货为4.16亿元,同比增长66%。应收账款和存货占资产的比例达30%左右,占用了公司大量资金。
伴随着经营活动现金流净额的走低,春立医疗的现金储备也在减少。2023年前三季度,春立医疗的现金等价物为7.7亿元,同比缩减28%。
春立医疗在面临集采压力的情况下,也在寻找新的出路以适应市场变化。
一方面,春立医疗加大研发费用的投入。2023年前三季度,公司研发投入1.15亿元,同比增长9.26%。
另一边,春立医疗也布局了运动医学、创伤、口腔、PRP(富血小板血浆)等赛道。
拿运动医学来说,自2019年春立医疗开始正式进入该领域,已拥有半月板修复系统、关节镜入路套管、PEEK材料带线锚钉等多项运动医学注册证,目前已基本完成运动医学领域布局。
国内运动医学处于发展初期,随着2023年9月《国家组织人工晶体类及运动医学类医用耗材集中带量采购公告(第1号)》的发布,运动医学的国采正式启动,将加速运动医学领域国产替代进程。
不过,我国骨科植入医疗器械市场仍被跨国企业垄断,除创伤类产品基本实现国产替代外,脊柱、关节以及运动医学产品目前仍被进口产品占据主要市场地位。
随着高值医用耗材等集采政策逐步落实,关节、脊柱等医用耗材实现国产替代,或许很快就能实现。这也将给包括春立医疗在内的国产骨科医疗器械企业,带来新的破局入口。但谁能把握好历史机遇?「界面新闻·创业最前线」将持续关注。
*注:文中题图和配图均来自摄图网,基于VRF协议。