| 发布于: 修改于: | 雪球 | 回复：19 | 喜欢：12 |
的确，北美的资产类似页岩油就是低效资产，加拿大油砂这几年整改后产量增长应该有一定的好转，年会业绩说明会上周总说2023年的加拿大油砂效益达到历史最好的水平也排名加拿大油砂同行的前列……但估计回报率也一般，另外还有一些海外资产暂时没有开发或建设中，所以这类光有资产但暂时0回报甚至算上贷款利息是负数回报率。
石油国际公司手里都有个小王，也有一些拖油瓶，如果手里有几个超级王炸那就不得了。所以，即使拉着拖油瓶狂奔，海油也是31迈(桶油净利润)的速度遥遥领先，是宇宙第一梯队妹夫整体16迈的两倍，是它在美国产区的3倍，是巴菲特西方石油的5倍，……………过去几年的成长速度也是这个世界的最快之一，是大型油气公司中成长最快的，没有之一。所以好跟差都是整体比较出来的。
神华有神东和铁路王炸，也有普通相对弱太多的准格尔和电厂资产……
陕煤有陕北和彬黄全明星阵容，也有渭北和管道和铁路权益等相对收益低太多的资产……
但神华和陕煤已经是这个行业的标杆，更不用说其他煤公司虽偶有一些王炸但不少中小规模的或老龄化的阵容和化工等低效益的资产……
石油的综合效益同时取决于实现售价和成本。
圭亚那超低的成本，超低的税率(跟美国媲美)，但大概是全球最高的单位桶油气实现收入(几乎都是石油为主，而且综合实现售价超布伦特油价，这也是圭亚那大概是目前全球最高桶利润的区域。
对比中海油的综合实现油价(石油和天然气)大概只有布油的90%，虽然税费高，但综合实现售价直接比大多数美国页岩油气的综合桶实现售价高20美元多，而且全球绝对竞争力优势的同成本和综合桶售价，所以海油是目前整个亚太，欧美桶油净利润最高的大中型油气公司，近年再大幅度持续降低成本和圭亚那低成本高毛利助攻下海油的桶油净利润超过了沙特阿美;
美国的页岩油气综合实现售价(石油和NGL和天然气)最近几个季度只有布伦特油价的53-62%，而美国的石油油气桶综合成本25-45美元，布伦特油价82美元是它的综合实现售价只有43-62美元，所以即使美国的税费率超级低但桶油净利润的天花板都不高，大中型美国页岩油公司整体权重的桶油净利润只有中海油桶油净利润的25-40%，比如美孚的美国产区桶油净利润10美元只有海油的三分之一，但美孚的海外桶油利润也明显高很多，24Q1美孚全球桶油净利润16美元大概是海油的一半。2023年大概82美元布伦特油价，赫斯的美国产区就是在没有大计提的情况下每桶产量亏3.7美元，24Q1也是只赚几毛钱一桶的油。西方石油也是桶油净利润6美元左右，只有海油的20%，可见高成本和低实现售价非美国页岩油气真的不行。
沙特的开采成本更低但税率和分成太高导致它的桶油净利润实际上不如海油的桶油利润。
圭亚那还是太强了。$中国海洋石油(00883)$
目前看不到。而且我也跟踪比较久了，感觉他们的文化类似英国的契约精神，远高于其他西班牙葡萄牙殖民的其他南美国家。
圭亚那大多都是印度后裔移民，英语系国家，采用英国的法制传统，也很多华裔，40万人口，非常佛系，没有极端的宗教，zz等影响，所以它把油田给了美国做靠山，抱腿的姿势非常正确。
这些都需要你自己去了解。
所以美孚对于雪佛龙开价500亿收购Stabroek 30%股权提出异议，应该和增产后勘探实际储量远超110亿桶有关。500/(284.7*0.3)=5.85，2025就有90万桶产能，到2030年就能收回投资，往后都是赚的[偷笑]