河钢股份有限公司（股票简称：河钢股份）是由原唐钢股份、邯郸钢铁和承德钒钛三家上市公司强强联合、通过证券市场吸收合并组建的特大型钢铁企业，注册地址为河北省石家庄市，是国内的主要钢铁上市公司之一。
河钢股份拥有世界钢铁行业领先的工艺技术装备，具备进口钢材国产化、高端产品升级换代的强大基础，具备年产3000万吨的精品钢材生产能力，同时在钒钛钢铁冶炼和钒产品生产技术方面也处于世界领先地位。
2023年，河钢股份的营收同比下跌了14.5%，比2022年的下跌幅度有所扩大，这和好几家同行有所差异，同行们更多是2022年下跌较大，2023年下跌幅度更小一些。疫情下的三年，河钢股份的营收波动较大，原本以为已经能在1500亿规模站稳的，连续两年下跌后，似乎又回到疫情前的水平了。
各项单列的业务，营收都在下跌，好在前两大核心业务，“板材”、“棒材及型材”产品的下跌幅度有限，这样才没有导致营收暴跌。
除了规模较小的华南、西北和境外市场之外，其他各大市场，特别是主力的华北和华东市场都在下跌。境外市场的占比只有两个百分点左右，比很多同行都要低上不少，暂时还不能去想，靠这方面来翻盘的事。
净利润也是连续两年下跌，下跌的幅度比营收高，这并不让人意外。下行期的业绩表现没有塌方，就已经算不错了。
分季度来看，营收的同比下跌是从2023年二季度开始的，一直延续至2024年一季度，已经持续下跌了四个季度。净利润方面，每个季度都有小额盈利，暂时还没有出现过单季亏损的情况。2024年一季度的营收和净利润表现都不是太好，至少看不出来有任何要反弹的迹象。
从2019年以来，毛利率持续下跌了四年，在2022年跌破10%后，2023年反弹了近1个百分点，这是不是止跌回升的迹象呢？后面再说。最近五年的销售净利率和净资产收益率表现，只能说多少有一些收益就已经比很多同行强了。
分季度来看，2023年的毛利率表现并不稳定，特别是2024年一季度，有明显下跌的迹象。最近九个季度中，只有两个季度出现过主营业务亏损，其中一个就是离现在最近的2024年一季度。也就是说，当季的小额盈利靠的是其他收益方面的贡献。
分产品来看，除了第一大产品——“板材”产品和其他非钢材类的产品毛利率同比有所反弹之外，第二大产品——“棒材及型材”和其他几项钢材类产品的毛利率均在小幅下滑之中。结合着我们看过的其几大同行毛利率表现，河钢股份同类产品的毛利率要高很多，想马上迎来大幅上涨的可能性不大。
期间费用虽然同比也在下跌，但还是没有营收下跌快，占营收比增长了1个百分点，把毛利率反弹的空间吃光了，再结合着“税金及附加”占比也有小幅增长，其2023年的主营业务盈利空间进一步萎缩，已经更接近保本点了。
除了“研发费用”之外，期间费用的其他项目和“税金及附加”占营收比都在增长，甚至除管理费用外，其他几项的支出金额都在增长。费用控制可能也接近其现有条件的极限了。
还好，其他收益方面净收益5.7亿元，同比大幅增长，对净利润的贡献接近一半，主要是投资收益贡献的。投资收益主要是“权益法核算确认的投资收益”，具体的收益构成较多，主要的构成是在“河北钢铁集团滦县司家营铁矿有限公司”和“北京中联泓投资有限公司”被投资对象中应享有的收益增长。
河钢股份的现金流量表现是比较好的，“经营活动的净现金流”持续稳定，最近两年的下降并不明显，2023年甚至有所增长。但是，其固定资产的投资规模很大，2022年超过200亿元，2023年也达到了176亿元。这和同行们的大量收缩相比，还是有重大区别的。
河钢股份的折旧和摊销金额很大，每年回收资金在70亿元左右，这是其“经营活动的净现金流”表现远强于净利润的重要原因。另一大原因是财务费用支出庞大，这是在筹资活动的现金流中反映。已经连续四年不是多占用应付款，而是在持续“还账”，在增长变慢甚至下跌的时候，原来欠供应商款项较多的企业，基本都是这种表现。
经营性长期资产的规模还是在持续增长的，除了固定资产增长之外，近年来，年末的在建工程的规模也特别大，具体是哪些项目呢？
最大的是三个项目都是搬迁、升级和转移之类的，也就是说，可能他们还在因为近些年的环保或者节能等要求，而大兴土木。在以前，就是多贷点款的事，现在的经营环境下，这就是比较麻烦的事了。
因为，河钢股份的偿债能力并不强，特别是在短期偿债能力方面，虽然和好几家同行差不多，但也有一些不同。除了人家没有大兴土木之外，有息负债和财务成本方面，也没有河钢股份这么夸张。
从2021年末其有息负债超过千亿规模之后，一直持续至2023年末，达到1234亿元峰值后，才开始下跌。虽然其账上的现金高达300多亿元，但与这些有息负债相比，压力还是很大的。一年只赚10多亿，利息支出就60亿元，这样成了专门给金融机构打工了；哪怕是国企，金融机构也不见得就完全会义无反顾地支持，从部分国企背景的房企所遇到的情况，我们应该能有所体会。
当然，最大的麻烦是，有息负债低的那些同行，人家的财务成本低，如果竞争进一步加剧，成本低的企业就更有降价的主动权。这种存量市场的搏杀就会比较残酷了，体格差的就会相当吃亏。
河钢股份在经营上似乎强于大多数规模接近的同行，但是，其资产结构不合理，搬迁和改造的时间点选择不太恰当，仍然面临着很大的困难。
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