我们说过了很多去挤新能源和光伏赛道而转型相对成功的企业，今天就看一家步子迈大了，整出问题的企业，这就是尤夫股份，他们在进行重组后，总算迎来了一个正常经营的半年，我们就来看一看他们的经营情况吧。
先简单介绍一下，浙江尤夫高新纤维股份有限公司（股票简称：尤夫股份）成立于2003年，2010年6月在深交所主板上市，是一家专业从事高性能聚酯工业丝、聚酯浸胶线绳、浸胶输送带帆布、浸胶帘子布及PVC天花软膜生产、销售和研发的高新技术企业，是国内唯一一家聚酯全产业链的生产企业。
尤夫股份在2017年及以前，经营还算正常，2017年的营收和净利润都有翻倍左右的增长，原因是其当年除了“化学纤维制造业”的营收高达34.9亿元以外，“锂电池行业”还有16.2亿元的营收，两者都大幅增长，特别是锂电池业务增长了9倍多。
然而，好花不常开，从2018年起，其营收开始萎缩，并出现了巨额亏损，而且这种状态，断断续续持续了四、五年，包括2022年在内，也要算一个非正常经营的年份，原因我们后面再说。
除了2022年四季度有巨额盈利以外，其他季度都是亏损的，区别是，2023年的两个季度，亏损额度较小，基本上算是比较正常了。
毛利率持续下降，直到2022年出现了负的毛利率，2023年上半年有小幅回升。但是，2018年和2020年大额亏损时，其毛利率并不太低，亏损的原因并非全是毛利率下降，2021年亏损的主要原因应该与毛利率太低有关。
每一年的总成本都超过了营收，超过的幅度还不小，2022年，其总成本达到了营收的1.3倍，主营业务是巨亏的，盈利的原因后面再说。越来越高的期间费用占比，是其亏损的重要原因，而期间费用中财务费用的占比越来越高，特别是2022年已经达到了其他几项期间费用总和的两倍多。一看就是杠杆给玩坏了，玩出副作用来了。
2023年上半年的情况相对较好，期间费用占比仅为6个百分点，但当期的毛利率太低了，还是要小额亏损。应该说业绩有向好的迹象，毕竟哪一行的毛利率都不太可能长期维持在3.6%这一低水平，有降就会有升的。
通过重组，强行把杠杆给降下来，是其业务逐步转入正常的重要原因。背着沉重的负担，谁也没法过，特别是盈利能力下降时，更是如此。不过，贷款也是当年自己借下的，当时为何就没有考虑到这种情况呢？
2022年有高额的投资收益和其他收益，这都和其处置资产（包括锂电池业务）和重组等有关，其他还有一项营业外支出也与此有关。这方面的内容相当复杂和零碎，我很不喜欢这些非主营业务的研究，反正只要知道，他们2022年不是靠经营实现的盈利就可以了。
折腾一圈，经过几年的波折，总算重新回归主业来经营其具有优势的化纤行业，似乎经营也逐步恢复正常，后续还有什么动作，我们就再观察吧。
我对这种非正常期的企业的分配关系突然来了兴趣，于是也来顺道看一看他们的分配关系。
在不正常的这几年，其薪酬类支出增长后开始下降，但降幅并不大，净利润就别说了，剧烈波动，总体上是巨亏。而税收贡献虽然是下降的，但也还是相对稳定，哪怕是巨亏的年份，也有4000万左右的贡献。
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